根據FOREXBNB的最新報道，國泰君安食飲團隊最近發布了一份研究報告，對啤酒業在2025年的市場前景進行了預測。該團隊表示，結合市場調查和國泰君安的分析，他們預計到2025年，啤酒業的銷售量將維持中性景氣度，產業結構升級的趨勢將持續，成本將繼續下降，費用投入將維持穩定，中期分紅率有提升的潛力。在噸價方面，他們預測，假設經濟狀況不變，2025年啤酒產業的整體結構升級和低端產品減少的趨勢將保持不變，產業噸價可望實現小幅成長，但成長幅度可能較2024年有所減少。他們還預計，從2025年到2026年，各啤酒公司的資本支出可能呈現下降趨勢，從而增强对股东的整体回报。
銷量景氣度維持中性，結構升級趨勢可望持續。根據調查結果，國泰君安預測2025年啤酒業的銷量可能會小幅下降或保持穩定（2024年預計產業總銷量將略有下降）。國泰君安預計，青島啤酒的銷售目標將更為積極，燕京啤酒的銷售目標將超過行業平均水平，百威可能會將市場佔有率目標作為重要的考核指標並面臨挑戰，重慶啤酒可能會保持行業平均水平，而華潤啤酒的目標則相對保守。
成本仍在下降週期，費用投入相對穩定。根據國泰君安的預測，2025年原物料成本將繼續處於下降週期，成本節約效果可能較2024年有所減少。國泰君安預計，大麥價格將年減，玻璃瓶價格將保持穩定或略有下降，紙箱價格將保持穩定，鋁罐價格可能會上升但影響有限。在競爭方面，國泰君安預計不会出现恶性价格战，產業獲利水準的提升趨勢將維持不變。在費用投入方面，華潤啤酒可能會最為謹慎，百威將保持穩定，青島啤酒和燕京啤酒可能會在特定市場進行精準投入，提高費效比，國泰君安認為，燕京仍處於供給側改革的紅利期，青島啤酒的中期利潤率仍有提升空間。
分紅率提升趨勢顯現，股東回報持續增強。根據交流資訊，國泰君安預計2025年啤酒產業的整體分紅率將較去年同期提高，其中青島啤酒和華潤啤酒在2025-26年可望持續提高分紅率，嘉士伯和百威在2025年可能會維持2024年的分紅水平，燕京啤酒的中期分紅率有提升的空間。
風險提示：成本波動、極端天氣影響、消費習慣變化。
