FOREXBNB獲悉，建銀國際發布研究報告稱，維持華潤啤酒(00291)“跑贏大盤”評級，將2024及2025財年獲利預測下調3%及11%，以反映第三季表現遜預期，以及該行對其銷售展望更為保守，特別是在白酒類別中。目標價由38.1港幣下調至35.9港幣，认为公司將逐步提高派息率，由目前的約50%逐步增加至未來幾年的60%至70%水平。

該行預計，華潤啤酒今年下半年銷售弱於預期，該行將其下半年銷售成長預測，由成長2.5%下調至0.2%，並對其啤酒和白酒的收入成長預測，由持平及成長32.8%，下調至跌0.9%及成長8.1%。由於消費受抑及體育活動需求低於預期，該行對潤啤酒下半年的啤酒銷售及產品均價預測，由跌2.2%及成長2.4%，下調至跌2.9%及成長2.1%。

不過，該行認為潤啤酒的銷售網絡及多元化產品組合，估計公司今年第三季仍將跑贏同業，預期公司次高檔及以上類別的銷售成長持續跑贏所有類別的平均水平。至於白酒類別的所有產品均受當前經濟狀況影響，消費受抑下，儘管基數較低及三至四個月的渠道庫存健康，該行將白酒銷售預測，由成長32.8%下調至升8.1%。

假設潤啤短期內未能轉勢，建銀國際對華潤啤酒2025財年的營收預測為年增1.5%，當中啤酒和白酒的銷售成長分別為0.9%和10%。另外，由於啤酒和白酒產品升級所帶來的產品組合變化，預期2025財年公司整體毛利率將提升1個百分點至43.4%。由於宏觀不確定性或令公司採取更保守的銷售和市場推廣策略，該行料2025財年的EBIT利潤率成長1.5個百分點至19.4%。