根據FOREXBNB的報道,高盛在其最新研究報告中指出,華潤啤酒(00291)在第三季度顯示出了積極的趨勢,其啤酒產品正持續向高端市場轉型。該行依據過去五年全球同行業完整週期的平均值,即2025年的19倍本益比,将華潤啤酒的目标价设定为38.1港幣,並保持“買入”評級。另外,公司管理層預計未來的資本支出將減少,並計劃在未來幾年逐步將派息比率提升至60%-70%。
高盛強調,由於SuperX銷售量在上半年去庫存和包裝變更後轉為正成長,喜力品牌維持超過20%的年成長,以及雪花啤酒保持正成長,華潤啤酒第三季的啤酒業務持續改善,消費者的需求也更加穩定。同時,第三季的高端化趨勢基本上保持不變。
在利潤方面,由於下半年大麥成本較低,但與體育賽事相關的行銷投資較第二季和上半年減少,可能會對利潤水準產生影響。目前,集團下半年的銷售、溢價、ASP和成本趨勢均在改善,集團仍在努力實現下半年利潤的正成長,但管理階層認為政府補貼是不可忽視的影響因素。