最近幾年，房車旅居與房車生活愈發成為社群平台上部落客的流量密碼。
不管是對“詩與遠方”的“田園牧歌式”生活的追逐，還是省錢便利式的打工人租房“平掛”，在房車上似乎都能實現。房車市場的快速升溫，從數據上看更為直觀。
根據數據統計，2023年，中國房車累計銷售14365輛，年成長22.41%。另據中研普華產業院研究報告，2024年，中國房車市場規模達到1084.9億元，比前一年增長了7.9%。
房車市場的火爆，離不開房車旅行、房車露營等生活方式受到追捧，利好政策的支持，以及新能源等相關技術的不斷升級與快速發展。同時，曾經與中產階級“高度綁定”的房車，也正走向平民化、新能源化。
2023年國內房車市場規模已達5.338億美元。以收入計量，2023年全球房車市場為人民幣2600億元，自2019年以來複合年增長率為4.9%。
房車市場的火熱，為新吉奧房車有限公司(以下簡稱：新吉奧)進入資本市場吹動東風。
據港交所12月29日披露，新吉奧透過港交所聆訊，華泰國際為其獨家保薦人。
據招股書，新吉奧房車是一家於澳洲和紐西蘭擁有廣泛業務網絡的房車公司，設計、開發、製造及銷售客製化拖車房車。根據弗羅斯特沙利文，按2023年的營收及銷售計，新吉奧在澳洲和紐西蘭房車產業的市佔率中均位居第二。
業績持續成長 三年半淨利達1.77億元
據招股書，新吉奧的歷史可追溯至2014年，公司於當年9月成立Regent公司並收購品牌Regent，並於同月開始向澳洲出口拖曳式房車。新吉奧主要從事設計、開發、製造及銷售客製化拖車房車，憑藉垂直整合的業務模式，公司為房車車主提供從概念化、設計選擇、客製化、交付到各種售後服務。
目前新吉奧經營三個獨特的品牌，即中端最暢銷品牌Snowy River、豪華品牌Regent及半越野品牌 NEWGEN。該公司業務範圍涵蓋澳洲和紐西蘭的主要城市，包括：墨爾本、雪梨、布里斯班、坎培拉、奧克蘭等，於各個地方均策略性地設有一到三家經銷店、合營店及或自營店。
新吉奧定期推出新車型，並不斷升級公司現有的房車系列。於往績記錄期間，新吉奧開發並推出Regent旗下九款新車型，Snowy River旗下六款新車型，升級Snowy River旗下21年式車型，並開發及推出NEWGEN旗下五款新車型。另外，新吉奧目前正開發拖掛式電動房車（電動房車）的開創性車型。根據弗羅斯特沙利文的資料，新吉奥是首批将電動房車方案商业化的房车专家之一。
憑藉新吉奧房車在房車產業價值鏈所展現的精通能力，以及於澳洲和紐西蘭穩固且不斷成長的客戶基礎，本公司在往績記錄期間實現了強勁的銷售成長。2021年至2024年6月30日止六個月（以下簡稱：報告期間內），新吉奧分別交付客戶合共1330輛、2127輛、2694輛及1427輛房车，從2021年到2022年及從2022年到2023年分別成長59.9%及26.7%。
業績表現來看，報告期間內新吉奧實現收入分別約3億元（單位：人民幣，下同）、4.99億元、7.2億元以及4.22億元;同期年內獲利分別為約2508萬元、3295.6萬元、7876.8萬元以及4043萬元。近三年半，新吉奧利潤總計達到1.77億元。
根據招股書披露，公司收入來源主要分為房車銷售、銷售二手房車和其他（提供售後服務期間銷售房車零件所產生的收入），其中房車銷售為營收主力，自2021年—2023年至今年上半年，佔比分別為99.6%、99.9%、98.7%、94.1%。
在市場方面，新吉奧的主戰場並不在國內，而是以澳洲、紐西蘭為主的澳大拉西亞。報告期間內，公司來自澳洲的收入分別為2.80億元、4.71億元、6.76億元及4.00億元；佔其相關期間總收入的93.5%、94.4%、93.8%及94.9%；而來自紐西蘭的收入分別為人1930萬元、2770百萬元、44.30萬元及2160萬元，佔其相關期間總收入的6.5%、5.6%、6.2%及5.1%。
根據弗羅斯特沙利文的資料，澳洲和紐西蘭房車市場呈現相對集中的結構。根據 2023年銷售數據，澳洲和紐西蘭房車市場的前五大參與者合計佔約55.4%的市佔率，其中新吉奧房車佔據約6.8%的市佔率。另外，按2023年的收入計，澳洲和紐西蘭房車市場的前五大參與者合計佔約52.0%的市佔率，其中新吉奧房車佔據約7.8%的市佔率。
然而，FOREXBNB發現，表面上新吉奧在澳洲市場地位穩固，然而實際上新吉奧的處境非常尷尬，因為在銷量上和第一名Jayco相去甚遠，和身後的競爭對手又沒有拉開太大距離。 2023年Jayco在澳洲和紐西蘭地區的房車銷售量約為12600台，市佔率鋼彈31.5%，而新吉奧和第三，第四和第五名的銷售差距只有幾百台，市佔率均在6%左右。
換而言之，澳大拉西亞房車市場格局還在獨大，多強爭霸的局面。新吉奧在未來的一段時間內不僅要扮演好“追趕者”的角色，還必須是一名出色的“防禦者”。
重行銷輕研發 內卷加劇憑何保住疆土？
新吉奧收入成長主要由於市場對房車需求持續提升。房車作為露營的住宿選擇之一擁有其獨特的優勢，其將出行的便利與家的舒適融為一體，成為旅行者的理想選擇。據弗斯特沙利文資料，以收入計量，2023年全球房車市場為2600億元，自2019年以來複合年增長率為4.9%。預計2028年市場總規模將達到3206億元，2024年至2028年的複合年增長率為3.9%。
北美洲、歐洲、澳洲和紐西蘭是全球前三大房車市場，這三個市場的在用房車量於2023年合計約佔全球總量的97%。澳洲和紐西蘭作為第三大房車市場，2023年的在用房車量為89.54萬輛，自2019年至2023年的複合年增長率為3.9%。預計至2028年，澳洲和紐西蘭在用房車總量將達至112.01萬輛，自2024年起的複合年增長率為4.6%，超过北美洲及歐洲的增长速度。
FOREXBNB注意到，新吉奧受益於房車市場需求成長的同時，公司銷售毛利率也處於上升趨勢。2024年上半年，公司毛利率達到32%，同比提升7.9個百分點。其主要原因是公司透過自營店及合營店零售房車的佔比高於以批發價（通常低於零售價）向經銷商銷售的佔比。
值得注意的是，2024年上半年，新吉奧的淨利潤率卻是年減0.6個百分點至9.6%，較2023年全年的10.9%下降1.3個百分點。公司利潤率的下降主要原因之一是銷售及分銷開支快速成長。2021年、2022年、2023年、2024年截至6月30日止六個月，本公司銷售及經銷開支分別為650萬元、1931.6萬元、4154.7萬元及3218.4萬元，佔各期間收入的2.2%、3.9%、5.8%及7.6%。
然而，相較於行銷投入，新吉奧的研發開支明顯偏低。2024年上半年，公司研發開支僅為562.5萬元，佔收入比重1.3%。公司若無法持續開發出適應顧客喜好及市場趨勢的產品，可能面臨存貨滯銷的風險。
報告期間內，本公司的在製品存貨分別為7960萬元、9280萬元、7270萬元及1.10億元，同期平均存貨週轉天數分別約為174天、122天、138天及166天。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們的存貨減損撥備分別為630萬元、460萬元、530萬元及760萬元。
新吉奧指出，公司的業務取決於無法控制的客戶偏好及行為。存貨的任何增加均可能對公司的營運資金產生不利影響。倘公司日後不能有效管理存貨水平，公司流動資金及現金流可能會受到不利影響。隨著業務的擴張，公司的存貨水準上升，而存貨過時風險也可能隨著購入的存貨增加而增加。
FOREXBNB注意到，新吉奧房車多次出現流動負債淨額。例如，截至2024年6月30日，公司流動負債淨額為640萬元。這主要是由於貿易及其他應付款項、貸款及借款的增加，以及存貨的高企。流動負債淨額的存在表示公司短期內可能面臨償債壓力。另外，截至2024年6月30日，公司速動比率僅為0.3倍，亦顯示公司存貨佔流動資產比重較高，影響短期償債能力。
儘管現在的年輕人對房車充滿了渴望，但國內旅行文化的匱乏注定了房車市場的尷尬。所以很多房車企業紛紛將眼光放在了海外市場，尋求出路。 新吉奧的想法也是如此，只是隨著國內企業的湧入，新吉奧在澳大拉西亞正面臨內外夾擊之困。
根據澳洲房車工業協會發布的數據，2022年進口房車數量為20498台，其中一半以上是來自中國生產。例如國內最大的房車生產基地山東榮成，很多產品主要銷往澳大利亞、紐西蘭、美國等海外國家。 名駿、康派斯等國內房車企業都已經進入澳洲市場，新吉奧所面臨的壓力可想而知。所以如何進一步擴大市佔率是其目前首要解決的問題。
總結起來，在澳大拉西亞房車市場爆發之際，新吉奧想要加大品牌行銷和通路建設，補足產品和市場短板，
