股票殖利率的基本概念
股票殖利率用於評估股票的股利與股價之間的相對關係，常用公式是：
股利÷股價=股票殖利率
例如，如果某公司發放的股利為5元，股價為100元，那麼股利殖利率就是5/100=5%。如果股價上漲至120元，殖利率則會變為5/120=4.17%。
股票配息有兩種形式：現金股利和股票股利。由於股票股利按股東持股比例發放，不能直接用股價計算，因此大多數計算股利殖利率時僅考慮現金股利，忽略股票股利的影響。
股票殖利率的三種計算方法
由於股票股利的特殊性，市場上出現了三種計算股票殖利率的方法，每種方式各有優缺點。
1.「金額相加法」
公式：(股價現金股利+股票股利)/股價
這種方法不管是現金還是股票，都直接按“金額”相加。例如：
| 股價（元） | 現金股利（元） | 股票股利（元） | 計算公式 | 殖利率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 | (0.5 + 0.5) ÷ 20 | 5% |
| 30 | 1 | 1 | (1 + 1) ÷ 30 | 6.67% |
| 50 | 2 | 2 | (2 + 2) ÷ 50 | 8% |
| 100 | 5 | 5 | (5 + 5) ÷ 100 | 10% |
優點：簡單易懂，兼顧現金和股票股利。
缺點：數學上並不嚴謹，因為股票股利的“金額”只是一個比例，並不是實際的現金收益，直接相加不符合財務邏輯。
2.「比例相加法」
公式：現金股利/股價+股票股利/票面價值(通常是10元)
在這個方法中，股票股利先換算成比例，再和現金股票殖利率相加。例如：
| 股價（元） | 現金股利（元） | 股票股利（元） | 票面價值（元） | 現金股利比例 | 股票股利比例 | 計算公式 | 殖利率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 | 10 | 0.5 ÷ 20 = 2.5% | 0.5 ÷ 10 = 5% | (0.5 ÷ 20) + (0.5 ÷ 10) = 2.5% + 5% | 7.50% |
| 30 | 1 | 1 | 10 | 1 ÷ 30 = 3.33% | 1 ÷ 10 = 10% | (1 ÷ 30) + (1 ÷ 10) = 3.33% + 10% | 13.33% |
| 50 | 2 | 2 | 10 | 2 ÷ 50 = 4% | 2 ÷ 10 = 20% | (2 ÷ 50) + (2 ÷ 10) = 4% + 20% | 24% |
| 100 | 5 | 5 | 10 | 5 ÷ 100 = 5% | 5 ÷ 10 = 50% | (5 ÷ 100) + (5 ÷ 10) = 5% + 50% | 55% |
優點：數學單位一致，解決了現金與股票單位不同的問題。
缺點：對股價變動的敏感度較低，尤其是當股價大幅波動時，計算出的殖利率未必能準確反映真實情況。
3.「只看現金法」
公式：現金股利÷股價
這是目前最常用的方法，完全忽略股票股利的部分。例如：
| 股價（元） | 現金股利（元） | 計算公式 | 殖利率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 ÷ 20 = 2.5% | 2.50% |
| 30 | 1 | 1 ÷ 30 = 3.33% | 3.33% |
| 50 | 2 | 2 ÷ 50 = 4% | 4% |
| 100 | 5 | 5 ÷ 100 = 5% | 5% |
缺點：完全忽略了股票股利的價值，可能低估了整體配息的回報。
股票殖利率為什麼只看現金股利更合適?
最符合投資者的實際收益：現金股利是實打實的回報，可以直接拿到手，而股票股利只是賬面上的增加，無法立即變現。
計算方式最直接：避免了數學上的爭議，方便對比不同公司的投資價值。
對股價變動最敏感：股價上漲或下跌，股利殖利率會隨之調整，而“比例相加法”法對股價的敏感度較低，可能導致誤判。
H3小標題股價變動對股票殖利率不同計算方法的影響
讓我們看看在不同的股價水平下，三種方法的表現如何：
| 股價 | 金額相加 | 比例相加 | 只看現金 |
| 10元 | 10.00% | 9.50% | 5.00% |
| 20元 | 5.00% | 7.50% | 2.50% |
| 40元 | 2.50% | 6.25% | 1.25% |
從上表可以看出，「金額相加法」和「只看現金法」在股價翻倍或腰斬時，股利殖利率的變化符合邏輯，而「比例相加法」的變動卻相對較小。這說明「比例相加法」的計算方式可能對股價波動的敏感度不夠，導致在不同股價水平下，計算結果失真。
總結：
如果想計算最標準的股票殖利率，建議使用「只看現金法」，因為它最直接、最符合投資收益。
如果希望綜合考量現金股利和股票股利，可以用「金額相加法」，但要意識到數學上的瑕疵。
「比例相加法」雖然解決了單位問題，但對股價變化的反應遲鈍，不太適合用於股票投資的實際分析。
