股票收益率的基本概念
股票收益率用于评估股票的股利与股价之间的相对关系，常用公式是：
股利÷股价=股票收益率
例如，如果某公司发放的股利为5元，股价为100元，那么股利收益率就是5/100=5%。如果股价上涨至120元，收益率则会变为5/120=4.17%。
股票配息有两种形式：现金股利和股票股利。由于股票股利按股东持股比例发放，不能直接用股价计算，因此大多数计算股利收益率时仅考虑现金股利，忽略股票股利的影响。
股票收益率的三种计算方法
由于股票股利的特殊性，市场上出现了三种计算股票收益率的方法，每种方式各有优缺点。
1.「金额相加法」
公式：(股价现金股利+股票股利)/股价
这种方法不管是现金还是股票，都直接按“金额”相加。例如：
| 股价（元） | 现金股利（元） | 股票股利（元） | 计算公式 | 收益率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 | (0.5 + 0.5) ÷ 20 | 5% |
| 30 | 1 | 1 | (1 + 1) ÷ 30 | 6.67% |
| 50 | 2 | 2 | (2 + 2) ÷ 50 | 8% |
| 100 | 5 | 5 | (5 + 5) ÷ 100 | 10% |
优点：简单易懂，兼顾现金和股票股利。
缺点：数学上并不严谨，因为股票股利的“金额”只是一个比例，并不是实际的现金收益，直接相加不符合财务逻辑。
2.「比例相加法」
公式：现金股利/股价+股票股利/票面价值(通常是10元)
在这个方法中，股票股利先换算成比例，再和现金股票收益率相加。例如：
| 股价（元） | 现金股利（元） | 股票股利（元） | 票面价值（元） | 现金股利比例 | 股票股利比例 | 计算公式 | 收益率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 | 10 | 0.5 ÷ 20 = 2.5% | 0.5 ÷ 10 = 5% | (0.5 ÷ 20) + (0.5 ÷ 10) = 2.5% + 5% | 7.50% |
| 30 | 1 | 1 | 10 | 1 ÷ 30 = 3.33% | 1 ÷ 10 = 10% | (1 ÷ 30) + (1 ÷ 10) = 3.33% + 10% | 13.33% |
| 50 | 2 | 2 | 10 | 2 ÷ 50 = 4% | 2 ÷ 10 = 20% | (2 ÷ 50) + (2 ÷ 10) = 4% + 20% | 24% |
| 100 | 5 | 5 | 10 | 5 ÷ 100 = 5% | 5 ÷ 10 = 50% | (5 ÷ 100) + (5 ÷ 10) = 5% + 50% | 55% |
优点：数学单位一致，解决了现金与股票单位不同的问题。
缺点：对股价变动的敏感度较低，尤其是当股价大幅波动时，计算出的收益率未必能准确反映真实情况。
3.「只看现金法」
公式：现金股利÷股价
这是目前最常用的方法，完全忽略股票股利的部分。例如：
| 股价（元） | 现金股利（元） | 计算公式 | 收益率 |
| 20 | 0.5 | 0.5 ÷ 20 = 2.5% | 2.50% |
| 30 | 1 | 1 ÷ 30 = 3.33% | 3.33% |
| 50 | 2 | 2 ÷ 50 = 4% | 4% |
| 100 | 5 | 5 ÷ 100 = 5% | 5% |
缺点：完全忽略了股票股利的价值，可能低估了整体配息的回报。
股票收益率为什么只看现金股利更合适?
最符合投资者的实际收益：现金股利是实打实的回报，可以直接拿到手，而股票股利只是账面上的增加，无法立即变现。
计算方式最直接：避免了数学上的争议，方便对比不同公司的投资价值。
对股价变动最敏感：股价上涨或下跌，股利收益率会随之调整，而“比例相加法”法对股价的敏感度较低，可能导致误判。
H3小标题股价变动对股票收益率不同计算方法的影响
让我们看看在不同的股价水平下，三种方法的表现如何：
| 股价 | 金额相加 | 比例相加 | 只看现金 |
| 10元 | 10.00% | 9.50% | 5.00% |
| 20元 | 5.00% | 7.50% | 2.50% |
| 40元 | 2.50% | 6.25% | 1.25% |
从上表可以看出，「金额相加法」和「只看现金法」在股价翻倍或腰斩时，股利收益率的变化符合逻辑，而「比例相加法」的变动却相对较小。这说明「比例相加法」的计算方式可能对股价波动的敏感度不够，导致在不同股价水平下，计算结果失真。
总结：
如果想计算最标准的股票收益率，建议使用「只看现金法」，因为它最直接、最符合投资收益。
如果希望综合考量现金股利和股票股利，可以用「金额相加法」，但要意识到数学上的瑕疵。
「比例相加法」虽然解决了单位问题，但对股价变化的反应迟钝，不太适合用于股票投资的实际分析。
