月初債市的波動中，日本機構是否扮演了“幕後黑手”的角色？

依據日本財政部發布的初步統計，在4月4日截止的一週內，日本私人機構，包括銀行和養老基金，共出售了價值175億美元的長期外國債券。接下來的一週，又出售了36億美元。

這總計超過200億美元的出售額，創下了自2005年有記錄以來最大的兩週出售記錄之一。野村策略師Tomoaki Shishido表示，“出售的大部分可能是美國國債或美國機構債券”。

這輪大規模出售發生在特朗普4月2日宣佈關稅計劃後，全球股市和債市陷入恐慌。接下來的四個交易日內，標普500指數暴跌了12%。美國國債市場也遭受重創，10年期國債收益率在4月11日當週大幅上升，創下2001年以來的最大漲幅。

日本是全球最大的國際債券持有國，其公共和私人部門共持有1.1萬億美元的美國國債。因此，日本的交易行爲受到密切關注，並被視爲衡量市場對美國政府債務買賣的晴雨表。

儘管日本財務省的報告沒有具體說明日本金融機構交易了哪些長期債券，但日本野村銀行的資深利率策略師Tomoaki Shishido表示，“日本出售的大部分可能是美國國債或美國機構債券”。他進一步補充說：

“部分外國債券的出售可能源於日本養老基金的資產再平衡，或者也可能是銀行或人壽保險公司在減少其利率風險”。

根據多位投資者的說法，美國股市的下跌可能會導致日本養老基金對國際債務和股票的配置失衡。因此，這些基金可能會面臨出售美國國債和其他美國政府支持的債務的壓力，以恢復其投資組合的平衡。

儘管日本基金出售的美國國債數量龐大，但穆迪分析公司的日本經濟學家Stefan Angrick表示，這不足以完全解釋4月前兩週的收益率飆升。Angrick認爲，“新聞頭條的數字可能看起來很大，但在債券市場中，它們幾乎微不足道”。他指出，美國國債市場的平均日交易額接近1萬億美元。