月初债市的波动中，日本机构是否扮演了“幕后黑手”的角色？
依据日本财政部发布的初步统计，在4月4日截止的一周内，日本私人机构，包括银行和养老基金，共出售了价值175亿美元的长期外国债券。接下来的一周，又出售了36亿美元。
这总计超过200亿美元的出售额，创下了自2005年有记录以来最大的两周出售记录之一。野村策略师Tomoaki Shishido表示，“出售的大部分可能是美国国债或美国机构债券”。
这轮大规模出售发生在特朗普4月2日宣布关税计划后，全球股市和债市陷入恐慌。接下来的四个交易日内，标普500指数暴跌了12%。美国国债市场也遭受重创，10年期国债收益率在4月11日当周大幅上升，创下2001年以来的最大涨幅。
日本是全球最大的国际债券持有国，其公共和私人部门共持有1.1万亿美元的美国国债。因此，日本的交易行为受到密切关注，并被视为衡量市场对美国政府债务买卖的晴雨表。
尽管日本财务省的报告没有具体说明日本金融机构交易了哪些长期债券，但日本野村银行的资深利率策略师Tomoaki Shishido表示，“日本出售的大部分可能是美国国债或美国机构债券”。他进一步补充说：
“部分外国债券的出售可能源于日本养老基金的资产再平衡，或者也可能是银行或人寿保险公司在减少其利率风险”。
根据多位投资者的说法，美国股市的下跌可能会导致日本养老基金对国际债务和股票的配置失衡。因此，这些基金可能会面临出售美国国债和其他美国政府支持的债务的压力，以恢复其投资组合的平衡。
尽管日本基金出售的美国国债数量庞大，但穆迪分析公司的日本经济学家Stefan Angrick表示，这不足以完全解释4月前两周的收益率飙升。Angrick认为，“新闻头条的数字可能看起来很大，但在债券市场中，它们几乎微不足道”。他指出，美国国债市场的平均日交易额接近1万亿美元。
