歐元區2月經常賬戶盈餘收窄 經濟陰霾下歐洲央行降息在即？

歐元區經常賬戶盈餘收窄，貿易戰影響加劇

根據FOREXBNB獲得的數據，歐元區2月經常賬戶盈餘有所減少。具體來看，2月季調後經常帳從1月的403億歐元降至343億歐元，而2月未季調經常帳則從1月的180億歐元增至331億美元。在截至今年2月的12個月裏，贸易顺差占歐元區GDP的比例爲2.7%，較之前12個月的2.0%有所上升。

美國總統特朗普宣佈對貿易伙伴大規模徵收“對等關稅”後，歐元區經濟前景變得不明朗。4月ZEW經濟景氣指數暴跌至-18.5，遠低於前值39.8；ZEW經濟現況指數也從-45.2下滑至-50.9。

貿易戰對歐元區經濟的影響

美國貿易關稅對歐元區經濟增長的影響可能遠超歐洲央行最初的預估，可能導致經濟停滯，大規模公共投資計劃支持下的復甦希望破滅。野村證券估計，美國對歐盟出口徵收的10%關稅可能會使歐盟的GDP增長降低三分之一，且未考慮關稅政策帶來的不確定性對投資決策的影響。

歐洲央行預測，貿易戰將在第一年使歐元區經濟增長率下降0.5個百分點，若歐盟採取報復措施，價格也會短暫上漲類似幅度。然而，特朗普公佈的實際關稅比模型估計的要更加有害，歐洲央行工作人員已被要求拿出新的數字，供政策制定者在4月17日的會議上討論。

以德國爲例，各大機構對其經濟前景持悲觀態度。2024年美德雙邊商品貿易總額達2530億歐元。德國IAB就業研究所預計，關稅實施一年後，德國经济将下降1.2個百分點，可能导致德國战后首次连续三年陷入衰退。德國经济研究所(IW)推算，僅現有的高額關稅就將在2025年至2028年间使德國经济年均下降1.1個百分點。

歐洲央行利率決議預期

歐洲央行將於4月17日公佈最新利率決議。由於經濟放緩威脅存在，歐洲央行4月有可能降息，但通胀走向的不确定性也可能迫使歐洲央行观望。市场普遍预期歐洲央行將於4月17日降息25個基點，將存款機制利率下調至2.25%。

一些分析師認爲，貿易衝擊的嚴重性實際上需要央行採取更激進的降息措施。法國興業銀行稱，歐洲央行在4月不排除會降息50個基點，以更明確地退出限制性政策立場。高盛經濟學家上調了對歐洲央行降息的預期，預計歐洲央行將在4月、6月、7月和9月各降息25個基點，如果貿易緊張局勢持續升級，降息次數可能會進一步增加。

然而，歐洲央行管委霍爾茲曼認爲，目前看不到降息的理由，因爲美國關稅政策及其可能引發的反制措施使得預測歐元區通脹是否會繼續靠近2%的目標水平幾乎變得不可能。因此，4月暫停行動是政策制定者的最佳選擇。