欧元区2月经常账户盈余收窄 经济阴霾下欧洲央行降息在即？

欧元区经常账户盈余收窄，贸易战影响加剧

根据FOREXBNB获得的数据，欧元区2月经常账户盈余有所减少。具体来看，2月季调后经常帐从1月的403亿欧元降至343亿欧元，而2月未季调经常帐则从1月的180亿欧元增至331亿美元。在截至今年2月的12个月里，贸易顺差占欧元区GDP的比例为2.7%，较之前12个月的2.0%有所上升。

美国总统特朗普宣布对贸易伙伴大规模征收“对等关税”后，欧元区经济前景变得不明朗。4月ZEW经济景气指数暴跌至-18.5，远低于前值39.8；ZEW经济现况指数也从-45.2下滑至-50.9。

贸易战对欧元区经济的影响

美国贸易关税对欧元区经济增长的影响可能远超欧洲央行最初的预估，可能导致经济停滞，大规模公共投资计划支持下的复苏希望破灭。野村证券估计，美国对欧盟出口征收的10%关税可能会使欧盟的GDP增长降低三分之一，且未考虑关税政策带来的不确定性对投资决策的影响。

欧洲央行预测，贸易战将在第一年使欧元区经济增长率下降0.5个百分点，若欧盟采取报复措施，价格也会短暂上涨类似幅度。然而，特朗普公布的实际关税比模型估计的要更加有害，欧洲央行工作人员已被要求拿出新的数字，供政策制定者在4月17日的会议上讨论。

以德国为例，各大机构对其经济前景持悲观态度。2024年美德双边商品贸易总额达2530亿欧元。德国IAB就业研究所预计，关税实施一年后，德国经济将下降1.2个百分点，可能导致德国战后首次连续三年陷入衰退。德国经济研究所(IW)推算，仅现有的高额关税就将在2025年至2028年间使德国经济年均下降1.1个百分点。

欧洲央行利率决议预期

欧洲央行将于4月17日公布最新利率决议。由于经济放缓威胁存在，欧洲央行4月有可能降息，但通胀走向的不确定性也可能迫使欧洲央行观望。市场普遍预期欧洲央行将于4月17日降息25个基点，将存款机制利率下调至2.25%。

一些分析师认为，贸易冲击的严重性实际上需要央行采取更激进的降息措施。法国兴业银行称，欧洲央行在4月不排除会降息50个基点，以更明确地退出限制性政策立场。高盛经济学家上调了对欧洲央行降息的预期，预计欧洲央行将在4月、6月、7月和9月各降息25个基点，如果贸易紧张局势持续升级，降息次数可能会进一步增加。

然而，欧洲央行管委霍尔兹曼认为，目前看不到降息的理由，因为美国关税政策及其可能引发的反制措施使得预测欧元区通胀是否会继续靠近2%的目标水平几乎变得不可能。因此，4月暂停行动是政策制定者的最佳选择。