關稅威脅經濟復甦，歐洲央行宣佈再度降息

歐洲央行第七次下調利率應對全球貿易緊張局勢

在特朗普關稅引發的全球貿易緊張局勢可能破壞歐洲經濟復甦的背景下，歐洲央行自去年6月以來第七次下調利率。存款利率下調25個基點至2.25%，與彭博社調查的幾乎所有分析師預測相符。央行官員在聲明中不再用“限制性”來形容貨幣政策立場，但強調了歐洲面臨的不利因素。

歐洲央行在聲明中表示，貿易緊張局勢加劇導致經濟增長前景惡化，不確定性增加可能會降低家庭和企業的信心，市場對貿易緊張局勢的負面和波動反應，可能會收緊融資條件，這些因素可能進一步給經濟前景帶來壓力。

歐洲央行調整聲明措辭後，德國短期債券跌幅收窄。兩年期德國國債收益率在早盤一度升至1.81%，隨後回落並再度上漲3個基點至1.78%。歐元延續跌勢，報1.1362美元左右。

幾周前，歐洲央行還在考慮暫停寬鬆政策，但美國總統唐納德·特朗普宣佈對美國貿易伙伴全面加徵關稅，使得歐洲央行內部的支持傾向再次轉向進一步降息。通脹持續向歐洲央行設定的2%目標回落，疊加能源成本下降和信心指標大幅下滑，進一步降息的提議對政策制定者更具吸引力。同時，歐元的意外升值使其兌美元匯率升至三年來最高水平。

投資者預計，到今年年底前，借款成本還將下調兩到三次。然而，在如此動盪的地緣政治局勢下，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德於會議結束後接受採訪時，不太可能給出任何明確信號。

新的措辭表明，歐洲央行目前認爲貨幣政策處於中性利率的估計區間內，這一利率水平既不刺激也不限制經濟活動。目前尚不清楚央行官員是否認爲有必要進一步降低借款成本。

由於通脹已走軟，現在人們擔心的是，美國的關稅措施將破滅歐元區20國經濟復甦的希望，這可能會使消費者物價漲幅降至目標水平以下。儘管特朗普的立場有所軟化，但歐盟產品仍面臨90天10%的關稅，且之後的情況尚無明確跡象。同時，關稅風暴增加了部分中國商品以折扣價轉銷至歐洲的風險。

美聯儲則陷入了更爲棘手的困境，可能被迫維持利率不變，直至局勢更加明朗。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三警告稱，經濟疲軟和通脹上升，可能導致其維持物價穩定和實現充分就業的雙重目標產生衝突。

歐元區3月的數據證實了歐洲央行官員頻繁提及的觀點，即通脹放緩趨勢仍在持續。物價同比僅上漲2.2%，備受關注的服務業通脹率從3.7%降至3.5%，工資壓力也有所緩解。

在週四的利率決議公佈前，接受彭博社調查的經濟學家預測，歐洲央行將在6月的下一次政策會議上再次下調借款成本，之後至少到明年年底，利率將維持在2%。然而，在動盪的背景下，高盛、德意志銀行和美國銀行都預測歐洲央行將進一步大幅降息。

大多數政策制定者對利率前景持謹慎態度。除貿易混亂外，他們仍在試圖評估德國大規模基礎設施支出，以及未來幾年歐洲大陸大幅增加軍事開支的影響。