美國提高關稅影響歐元區通脹預期，歐洲央行降息預期增強

根據彭博社的調查，美國提高關稅導致歐元區通脹率低於預期，爲歐洲央行降息提供了支持。分析師預計2026年消費者物價增長率平均爲1.9%，2027年爲2%，較之前預測分別下調了0.1個百分點。同時，預計今年經濟增長率爲0.8%，略低於先前預期，之後增長勢頭纔會回升。

儘管調查未考慮特朗普暫停對世界大部分地區加徵高額關稅的決定，但仍揭示了其政策可能帶來的潛在影響。特朗普已對中國徵收145%的關稅，並對包括歐盟在內的其他貿易伙伴徵收10%的關稅，後者措施有效期爲90天，以便進行談判。

這一衝擊重創了股市，投資者對歐洲央行本週降息的預期大幅提升。在另一項調查中，經濟學家預測歐洲央行將在4月和6月再次降息。

政策制定者觀點

摩根大通經濟學家格雷格·富澤西表示，即便關稅暫停，4月降息仍有必要，6月降息的爭議或許也不會太大，但之後的降息路徑將取決於與美國的貿易談判進展。

法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛稱，仍有降息空間，特朗普的關稅政策更有力地支持了“儘快”行動的必要性。芬蘭的奧利·雷恩和立陶宛的格迪米納斯·西姆庫斯也表示支持本週再次降息。

德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾僅表示，歐洲央行將依據數據和消息“負責任地”採取行動。奧地利的羅伯特·霍爾茨曼則稱，由於存在巨大不確定性，“目前”看不到降息的理由。

金融市場影響

金融市場已受到顯著影響。歐元兌美元匯率在上週五升至三年來的最高點，這意味着進口到歐元區的商品成本將降低，進而壓低物價。能源成本也有所下降。

彭博經濟研究的高級歐元區經濟學家大衛·鮑威爾表示，與上次會議時相比，歐洲央行面臨的形勢已發生重大變化，美國關稅已成現實，歐元區貨幣政策必須做出調整。預計在4月17日的會議上，管理委員會將再次降息25個基點，並在今年晚些時候進一步放寬貨幣政策。

歐盟尚未採取激進的反制措施，這避免了可能引發的通脹上升。美國銀行經濟學家伊夫林·赫爾曼認爲，這爲歐洲央行在本週之後進一步降息打開了大門。

若6月再降息25個基點，存款利率將降至2%，大致處於所謂中性利率預估區間的中間水平。中性利率是理論上既不限制也不刺激經濟增長的水平。若要進一步降息，可能需要對經濟形勢發出更強烈的預警信號。目前，德國承諾的大規模財政支出在一定程度上遏制了這種情況的發生。

德意志銀行和高盛的經濟學家認爲，由於增長和通脹前景低迷，今年利率將降至1.5%。但也有其他機構持更爲謹慎的態度。

加拿大皇家銀行資本市場的分析師彼得·沙夫裏克和喬治·莫蘭表示，歐洲央行不太可能對關稅聲明迅速做出反應，因此市場預期6月再次降息或許過於樂觀。他們認爲，歐洲央行將謹慎行事，通脹的上行風險將使此次會議後的降息之路變得艱難。

荷蘭央行行長克拉斯·諾特強調，經濟政策的複雜交錯使歐洲央行更難判斷該地區的增長前景。他指出，雖然關稅在短期內構成“負面需求衝擊”，但從長期來看，通脹效應可能更爲顯著。考慮到財政政策的變化，歐洲央行必須“高度警惕”。