特朗普的激進政策正在重塑全球貿易和安全格局，導致投資者從美國轉向歐洲市場。
在各類資產中，歐洲市場正以前所未有的速度超越美國：歐元達到三年來的最高水平；德國國債上週創下歷史新高，超越了美國國債；儘管歐洲股市也受到貿易戰的影響，但其韌性明顯強於美國股市。
這與六個月前的情況形成鮮明對比。在2024年底，歐洲市場似乎註定要永遠處於美國和特朗普推動的“美國例外論”的陰影之下。當時，人們都在討論美國炙手可熱的AI股票、不斷上漲的美元以及即將到來的減稅和放鬆監管浪潮。
“人們總認爲歐洲只是一座博物館；而現在，這座博物館正在復活，”倫敦Insight Investment的基金經理Catherine Braganza表示，她一直在爲其管理的基金購買歐洲高收益債券。
“像這樣的時刻，100年或200年纔會出現一次，”歐洲最大資產管理公司東方匯理集團CEO首席投資官Vincent Mortier在一次採訪中表示，“歐洲重新回到了世界地圖上。”
投資者歷史性轉變的最大推手是特朗普。
這位美國總統反覆無常的關稅政策和財政計劃，一度導致美國股匯債三殺，破壞了美國市場數十年來的主導地位，正如華爾街最準分析師、美銀Hartnett所說，“美國例外論”正在變成“美國否定論”。
與此同時，美債和美元作爲安全資產的地位遭受了前所未有的質疑，這促使投資者尋找新的避風港。對歐洲政治家和央行行長來說，“美國例外論”的瓦解爲歐元成爲儲備貨幣提供了絕佳機會。
高盛預計，隨着美元吸引力減弱，歐元兌美元匯率將升至1.20美元，較當前交易價高出6美分左右。
值得注意的是，投資者不僅僅是因爲“美國例外論”的瓦解，才蜂擁至歐洲市場。
在特朗普明確表示美國將不再作爲歐洲安全主要保障者後，德國承諾投入數千億歐元用於國防和基礎設施建設，這在一定程度上助漲了投資者對歐洲市場的樂觀情緒。
潛在的通脹飆升威脅限制了美聯儲降息的能力，而歐洲央行則擁有更清晰的降息路徑。貨幣市場預測，週四歐洲央行將降息25基點，年底前至少還會有兩次行動。
此外，從估值上看，歐股相較美股有巨大的吸引力。
儘管歐洲Stoxx 600指數今年以來大幅跑贏了標普500指數，但從市盈率來看，歐洲股票仍然比美股便宜近30%，這一折價遠高於過去二十年約17%的平均水平。
當下，全球金融界一些最具影響力的機構正在爲歐洲資產的進一步上漲做準備。
“今天，我們更願意持有德國國債，”投資管理公司Candriam的全球固定收益主管Nicolas Jullien在評論該公司青睞的避險資產時表示。雖然德國將加大債券發行，“但債務水平非常低，我認爲與美債相比，在避險市場中應該表現更好。”
德國國債在市場動盪中展現了前所未有的韌性。當美國10年期收益率在短短五天內飆升半個百分點時，德國同期國債收益率卻抵抗了被拉高的趨勢。雖然美國國債本週趨於穩定，但價格波動已經嚴重到市場參與者密切關注美聯儲進行干預的可能性。
先鋒國際看好歐元區短期債券，因爲歐洲央行可以自由降息。
花旗分析師Beata Manthey（她在去年10月曾預測歐洲股市反彈）本週將美股評級下調至中性，同時維持對歐洲的積極展望。東方匯理集團也青睞歐洲股票，尤其偏好防禦性、高質量和價值型股票。
