小型股深陷回調區間 美國製造業衰退信號再現

美國小型股表現預示經濟壓力，製造業指數與市盈率正相關

美國小型公司股票，作為股市中風險最高的領域之一，正在向美國經濟的關鍵部分發出警告信號。美國銀行的數據顯示，小型股的預期市盈率與供應管理協會(ISM)的月度製造業指數呈正相關，意味著它們往往同向變動。目前，這些數據正對美國製造業發出似曾相識的警告。

羅素2000指數已較2021年的峰值下跌了16%，深陷回調區間。這些小型公司77%的收入依賴美國國內銷售，常被視為經濟壓力的先兆。儘管小型股目前還未預示經濟衰退，但仍有其他值得擔憂的因素。

美國銀行的策略師表示，目前小型股市盈率意味著ISM讀數為47，而低於50的數據表明製造業處於收縮狀態。在2022年末至去年12月期間，該讀數一直低於50，而在過去兩個月則高於這一水平。

經濟壓力與政策挑戰

投資者可能還會回想起特朗普第一任期內的貿易動盪。2019年下半年美國工廠活動減少，製造業陷入低迷。在投資者擔憂經濟是否在通脹高企的情況下失去增長動力之際，這種動態可能會受到更多關注。這種經濟增長停滯與高通脹並存的情況被稱為滯脹，可能會讓美聯儲難以通過政策措施應對。

3月份紐約地區的製造業活動出現下滑，新訂單、出貨量和就業人數均出現收縮，而價格指標連續第三個月攀升。與此同時，2月份工業生產數據好於預期。

小型股的市場表現與經濟預測

特朗普在11月贏得美國總統大選後，羅素2000指數成為股市中漲幅最大的指數之一。但隨著對關稅影響的疑慮加深，以及對美國經濟開始降溫的擔憂加劇，這一漲勢逐漸消退。小型公司通常盈利能力較弱，負債水平比大型公司更高，往往最先感受到壓力。

上週，美國銀行的客戶出售了小型股交易型開放式指數基金(ETF)，創下了自2022年7月以來該領域最大規模的資金流出。一些策略師表示，小型股的波動性可能會削弱它們作為經濟衰退預測指標的作用，而且近期的下跌只是近期市場整體焦慮情緒的一部分，這種焦慮源於對美國貿易政策、地緣政治和經濟的疑慮。但也有人認為，在這種環境下，小型股的表現最值得關注。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾表示，“小型股往往是煤礦裡的金絲雀，而現在這隻金絲雀正在咳嗽，很快可能就會倒下。”“在經濟衰退面前，這個波動性較高的群體可能會比大型股更快地回吐漲幅。”