小型股深陷回调区间 美国制造业衰退信号再现

美国小型股表现预示经济压力，制造业指数与市盈率正相关

美国小型公司股票，作为股市中风险最高的领域之一，正在向美国经济的关键部分发出警告信号。美国银行的数据显示，小型股的预期市盈率与供应管理协会(ISM)的月度制造业指数呈正相关，意味着它们往往同向变动。目前，这些数据正对美国制造业发出似曾相识的警告。

罗素2000指数已较2021年的峰值下跌了16%，深陷回调区间。这些小型公司77%的收入依赖美国国内销售，常被视为经济压力的先兆。尽管小型股目前还未预示经济衰退，但仍有其他值得担忧的因素。

美国银行的策略师表示，目前小型股市盈率意味着ISM读数为47，而低于50的数据表明制造业处于收缩状态。在2022年末至去年12月期间，该读数一直低于50，而在过去两个月则高于这一水平。

经济压力与政策挑战

投资者可能还会回想起特朗普第一任期内的贸易动荡。2019年下半年美国工厂活动减少，制造业陷入低迷。在投资者担忧经济是否在通胀高企的情况下失去增长动力之际，这种动态可能会受到更多关注。这种经济增长停滞与高通胀并存的情况被称为滞胀，可能会让美联储难以通过政策措施应对。

3月份纽约地区的制造业活动出现下滑，新订单、出货量和就业人数均出现收缩，而价格指标连续第三个月攀升。与此同时，2月份工业生产数据好于预期。

小型股的市场表现与经济预测

特朗普在11月赢得美国总统大选后，罗素2000指数成为股市中涨幅最大的指数之一。但随着对关税影响的疑虑加深，以及对美国经济开始降温的担忧加剧，这一涨势逐渐消退。小型公司通常盈利能力较弱，负债水平比大型公司更高，往往最先感受到压力。

上周，美国银行的客户出售了小型股交易型开放式指数基金(ETF)，创下了自2022年7月以来该领域最大规模的资金流出。一些策略师表示，小型股的波动性可能会削弱它们作为经济衰退预测指标的作用，而且近期的下跌只是近期市场整体焦虑情绪的一部分，这种焦虑源于对美国贸易政策、地缘政治和经济的疑虑。但也有人认为，在这种环境下，小型股的表现最值得关注。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示，“小型股往往是煤矿里的金丝雀，而现在这只金丝雀正在咳嗽，很快可能就会倒下。”“在经济衰退面前，这个波动性较高的群体可能会比大型股更快地回吐涨幅。”