市場等待美聯儲救市！分析師：鮑威爾很難表現出過度鴿派立場

市場關注美聯儲會議，擔憂貿易政策引發的滯脹風險

近期，美國總統特朗普的貿易政策引發的不確定性使市場陷入震盪，投資者紛紛將目光轉向美聯儲，試圖從中解讀未來關稅政策對貨幣政策路徑的影響。

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder在接受電話採訪時表示：“市場目前最大的問題是不確定性。”他指出，市場波動加劇，特別是股市的流動性遠不及交易量所反映的那麼充裕。“市場表面看似有足夠的流動性，但實際交易深度卻極為有限。這種情況在股市尤為明顯，遠比債券市場嚴重。”

本週三，美聯儲將結束為期兩天的貨幣政策會議，主席鮑威爾將公佈利率決議和最新經濟預測摘要。投資者尤其關注是否會出現通脹與失業率同時攀升的“滯脹”風險。目前市場的擔憂主要源於關稅政策可能拖累經濟增長並推高消費價格。

Rieder指出，市場最擔憂的就是這種滯脹局面，經濟增長放緩，而通脹仍頑固維持在美聯儲2%目標之上。他表示，如果鮑威爾釋放出鴿派信號，表明美聯儲願意在經濟減速時快速降息，市場可能會積極反應，但現實情況是高通脹環境令美聯儲陷入困境。“當前通脹水平明顯高於目標，在這種情況下，鮑威爾很難表現出過度鴿派立場。”

週二美國股市整體走低，道瓊斯工業平均指數下跌0.62%，標普500指數大跌1.07%，科技股佔比高的納斯達克綜合指數則重挫1.71%。截至目前，標普500指數和納指均已跌入回調區間，較近期高點下滑超過10%。此外，被視為股市恐慌指數的芝加哥期權交易所波動率指數近一個月已飆升超過41%，週二單日上漲約6%，達到21.7，超過其20左右的長期平均值。

債市波動性也有所提升，但幅度相對溫和。數據顯示，ICE美國銀行美林債市波動指數(MOVE指數)在過去一個月上漲約18%。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示，債市的動盪反映了投資者在經濟增長放緩和通脹風險之間搖擺不定，投資者仍在評估白宮新政策對貿易和移民領域的影響。“目前債市更擔憂經濟增長問題，而非通脹。”她強調。

今年以來，經濟增長放緩跡象促使債券市場利率下滑。週二，美國10年期國債收益率下跌2.4個基點，至4.28%，今年累計下跌近30個基點。據亞特蘭大聯儲GDPNow模型最新預測，美國第一季度实际国内生产总值可能出现1.8%的萎縮，主要原因是貿易逆差擴大，這或與企業提前應對關稅措施有關。

Jones指出，市場正在努力展望未來，但關稅政策帶來的不確定性使得前景變得模糊。“我們甚至無法預測六天后的情況，更何況是六個月後。這也是經濟增速可能放緩的重要原因之一。”她還表示，目前企業因關稅不確定性可能會推遲投資或暫停招聘。不過，她認為今年美國經濟尚不會陷入衰退，原因是失業率仍處於較低水平，經濟增速雖然放緩但仍保持良好。

Rieder也表示，他並不認為美國經濟今年會陷入衰退，但對企業投資和研發活動暫停錶示擔憂。企業正在等待關稅政策更清晰的信號，他強調，“對盟友及主要貿易夥伴實施的大規模關稅措施，讓市場不安，可能給經濟帶來負面影響。”

目前市場普遍預期，美聯儲本週將維持基準利率於4.25%至4.5%的水平不變。根據芝商所FedWatch工具，交易員預計美聯儲可能在2025年晚些時候降息兩至三次。但Jones表示，目前通脹率持續在3%左右的較高水平，將限制美聯儲貨幣政策的靈活性。“鮑威爾很難有太多餘地採取鴿派行動。”