債券投資者為美國經濟衰退做準備，延長固定收益投資組合期限
債券投資者正在為美國經濟衰退做準備，他們正在削減風險敞口，並延長固定收益投資組合的期限，預計美聯儲不急於恢復降息。在本週為期兩天的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開之前，投資者一直在延長債券期限，買入更長期債券以應對收益率進一步下降，這表明債券市場正在為更寬鬆的降息週期做準備。
摩根大通最新的美國國債客戶調查顯示，債券投資者持有的美國國債淨多頭倉位達到2010年秋季以來的最高水平。然而，極端的超買狀況可能是一個反向指標，暗示短期內債券收益率可能出現技術性反彈。
Thornburg Investment Management固定收益和投資組合經理Christian Hoffmann表示：“與之前的倉位相比，我們的持倉期限更長、信貸投資較少。在一兩個月的時間裡，人們很難想像我們為什麼會這樣做。”
Hoffmann進一步指出：“今天的經濟……似乎還不錯。但真正令人擔憂的是未來，人們想知道特朗普政策會如何影響價格和地緣政治貿易。”
美聯儲本週或“按兵不動”
美國聯邦基金期貨交易員預計，美聯儲在周三議息會議結束時將把利率維持在4.25%-4.50%區間。LSEG的數據顯示，交易員還預計2025年美聯儲將降息62個基點，或約降息兩次、每次25個基點。下一次降息預計將在6月進行。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾可能會在周三的新聞發布會上表示，由於經濟似乎沒有跌入懸崖，委員會將在降息方面保持耐心。分析師表示，美聯儲可以無限期地推遲降息，直到特朗普政府的經濟政策更加清晰。
投資者還將關注美聯儲決策者的季度經濟預測，其中包括利率預測和所謂的“點陣圖”，後期反映了預期的寬鬆程度。去年12月的點陣圖显示，美聯儲今年將降息兩次，屆時聯邦基金利率將維持在3.9%的水平。
市場人士認為，美聯儲可能維持去年12月的指引，即今年降息兩次。自去年12月以來，以消費者價格和生產者價格指數衡量的美國通脹意外下滑，儘管其他指標顯示物價壓力揮之不去。另一方面，勞動力市場仍保持彈性。
美國經濟衰退擔憂加劇
但投資者選擇延長債券期限，在一定程度上是出於對經濟可能進一步惡化的擔憂。巴克萊表示，由於對關稅的擔憂，消費者和製造業的信心已經惡化，這種不確定性比2018-2019年特朗普在其第一個總統任期內首次推出關稅時大大增加。
巴克萊建議持有五年期美國國債的多頭倉位。DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示：“我認為令人擔心的是，我們正面臨一場由政策引發的衰退……美國企業，甚至消費者，在情況更加明朗之前，不一定願意支出或承擔額外的風險。”
Wellington Management高級董事總經理、合夥人兼投資組合經理Brij Khurana認為，從估值角度來看，長期美國國債仍具有吸引力，他認為债券收益率还有进一步下降的空间。但與此同時，他也在其他地方尋找機會，比如澳大利亞和新西蘭等利率高於美國的國家。
固定收益投資者還將關注美聯儲主席鮑威爾對未來量化緊縮路徑的評論。根據1月政策會議紀要，由於不確定美國財政部未來幾個月將如何管理債務發行，美聯儲官員考慮放緩或暫停縮表。
