德國巨額國防開支議案投票前，德國債券價格下跌

德國議會投票支持歷史性支出計劃，國債收益率上升

德國議會即將對一項具有里程碑意義的支出計劃進行投票，該計劃預計將為國防和基礎設施領域投入數千億歐元。這一消息導致德國債券價格下跌，10年期國債收益率上升2個基點至2.84%，收復了昨日的部分跌幅。上週，該收益率一度觸及2.94%的峰值，隨後有所回落，分析師認為此前的拋售有些過度。

自上週當選總理弗里德里希·默茨獲得反對黨的政治支持後，投資者相信他能夠獲得通過這項支出增長計劃所需的三分之二多數票。這一決定標誌著一個分水嶺時刻，宣告了多年來束縛德國經濟發展的預算緊縮時代的結束。

安聯全球投資者固定收益部門的全球首席投資官邁克爾·克勞茨貝格表示：“這是一個歷史性事件，從定義上來說，這也意味著他們不能再像以前那樣對歐洲夥伴嚴格要求。”他還稱，在投票前他持“樂觀”態度。

在投票前夕，債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)和貝萊德集團都減持了歐元區債券。貝萊德指出，該地區債券發行量預計將增加，同時預測由於新的支出浪潮可能會重新引發通貨膨脹，進一步降息的空間有限。

儘管國債收益率仍然處於高位，但其他債券投資者對債券發行量增加的情況更為淡定，并指出债券发行量可能要到明年才会显著上升。

美第奇銀行固定收益部門主管丹尼爾·洛赫尼表示：“鑑於擬議支出的相對長期性，以及經濟增長改善的局面至少要到明年才可能實現，我們認為，10年期德國國債收益率在3%左右的水平，在未來6個月內具有投資價值。”

許多分析師認為，這意味著目前國債收益率不會大幅上升。摩根士丹利首席固定收益策略師維什瓦納特·蒂魯帕圖爾表示，債券供應過剩的風險在明年之前“可控”，瑞銀集團的雷努特·德博克則表示，10年期國債收益率的上限將為3%。

新投資和更快經濟增長的前景使得歐元匯率回升至1.09美元左右。就在不到兩個月前，歐元匯率曾暴跌至1.0141美元，引發了歐元與美元平價的預測。

根據美國商品期貨交易委員會的最新持倉數據，資產管理公司已將看多歐元的頭寸增加至五個月來的最高水平。

這一變化也開始讓德國國債收益率曲線更趨正常：由於市場預期長期債券發行量將增加，長期債券收益率的攀升速度快於短期債券。上週五，德國2年期和10年期國債收益率之差攀升至72個基點，創兩年多來的新高。安聯的克勞茨貝格預計，收益率曲線將進一步陡峭化。