根據FOREXBNB的報導，交銀國際在其研究報告中指出，內地人工智能領域以DeepSeek為代表取得了重大進展，推動了AI領域的估值重構，並在港股的科技網絡和半導體等AI產業鏈中持續擴散，促進了恆生指數和恆生科技指數在全球範圍內的領先表現。值得注意的是，恆生指數在過去兩週的上漲主要是由估值推動的，與1月上旬的低點相比，已經得到了較為充分的修復，且短期內上漲速度較快，恆生指數已進入超買區域。同時，從市場表現來看，恆生指數的上漲主要集中在信息技術板塊，對其他板塊的擴散相對有限，因此短期內可能存在一定的調整風險，建議投資者可以適當調整持倉，關注盈利預期的上調情況。
以下是交銀國際的主要觀點：
DeepSeek引領內地AI估值重塑，港股迎來開門紅，恆生指數在全球主要股指中領跑：
DeepSeek的積極影響持續存在，科技成長成為“開門紅”的主導力量。以DeepSeek為代表的內地人工智能實現了突破性進展，引領AI估值重塑，並在港股的科技網絡、半導體等AI產業鏈中持續擴散，帶動恆生指數和恆生科技指數在全球範圍內領先。
美國10年期國債收益率從高位回落，海外流動性壓力有所緩解。儘管1月份美聯儲FOMC會議的整體基調仍然偏向“鷹派”，但美國财政赤字等担忧有所缓解，美國10年期國債收益率回落至4.5%這一相對中性的水平，流動性壓力有所下降。特朗普暫時擱置了對加拿大和墨西哥的關稅，對中國增加的10%關稅沒有超出市場預期，全球風險偏好經歷了先抑後揚的過程。
在關稅不確定性的背景下，內部預期仍然得到支撐：
儘管特朗普新一輪的關稅預計短期內會對內地出口和人民幣匯率帶來不確定性，但市場已經對關稅有了預期，同時港股的整體估值水平較低，具有一定的抗壓能力。
當前市場受到兩大利好因素的提振。首先，DeepSeek引領的科網板塊經歷了估值重塑，風險偏好有所回升；其次，全國兩會定於2025年3月5日召開，預期將出台更加積極的財政政策，這可能會為股市提供支撐。
值得注意的是，恆生指數在過去兩週的上漲均由估值驅動，當前位置較1月上旬低位已修復較為充分，且短期上漲斜率較快，恆生指數已進入超買區間。與此同時，從盤面上來看，恆生指數的上漲主要集中在信息技術板塊，向其他板塊擴散較為有限，因而短期可能有一定的調整風險，投資者可適當調整倉位，觀察盈利的上修情況。
科技成長主線得到加強，港股信息技術板塊延續了之前的反彈趨勢，AI和半導體概念板塊表現較為活躍。相比之下，傳統經濟領域的能源、公用事業等板塊表現相對落後。具體來看：
信息技術：DeepSeek显著改善了市场情绪，大型科技網絡股和半導體板塊股價持續反彈。春節期間，DeepSeek-R1模型的影響力擴大，促使市場重新評估內地資產，尤其是科技資產的價值。國產AI大模型的性能迅速接近全球頂尖模型水平，且模型使用成本大幅降低，預計AI在軟件和硬件端的部署將加速，可以關注AI應用、AI算力硬件、消費電子、國產半导体等主题。
AI概念的催化有望擴散至其他板塊，實現估值重估。AI應用場景廣泛，細分垂直領域仍有較多投資機會，特別是B端AI應用創新有望加速，醫療健康、金融、教育等擁有/生產大量數據的行業與AI應用更為契合，值得重點關注。
在當前環境下，推薦港股“高彈性+高股息”的配置策略：
在科技創新主線方面，看好港股AI及科技網絡板塊，特別是在DeepSeek等國產大模型的推動下，AI基礎設施提供商和算力相關標的正迎來估值重構的窗口，建議重點佈局具備技術積累和商業化能力的龍頭企業。半導體產業鏈也值得關注，尤其是在產業鏈本地化進程加速的背景下，具備進口替代潛力的內地芯片設計企業機會明顯。建議仍以高股息板塊作為防禦性底倉，重點關注電力公用事業、電信運營商、銀行等現金流穩定、股息率具有吸引力的板塊。
