根據FOREXBNB的報道，華西證券在其研究報告中宣布，對澳優(01717)維持“增持”評級。該機構將2024-2026年的收入預測從79/84/89億元調整為77/81/85億元，而歸母淨利和每股收益（EPS）預測保持不變，分別為2.8/3.7/4.6億元和0.16/0.21/0.26元。華西證券預計，公司將繼續上半年的營收成長趨勢，羊奶粉收入預計將繼續上半年的兩位數成長，而牛奶粉可能會繼續上半年的調整趨勢。據新聞報道，一些新國標產品在註冊後對產品名稱、標籤等進行了調整，顯示出企業對品牌核心策略的重視。
華西證券的主要觀點包括：
企業的策略調整明顯傾向於差異化和品牌化。
根據嬰童智庫的數據，一些新國標產品在註冊後對產品名稱、標籤等進行了調整。華西證券認為，產品名稱的變更旨在強調品牌而非企業，例如海普諾凱稚卓的商品名稱從“珀淳”變更為“海普諾凱稚卓”；標籤展示版面的變更旨在突顯品牌的核心特點，如飛鶴臻稚卓蓓標籤上增加了“有機”認證項目。這些調整顯示企業對品牌和品牌標籤的“大單品戰略”思路更加明確。
基於這些策略思路和公司的中期報告表現，華西證券認為羊奶粉業務全年可望維持上半年的良好表現，全年保持兩位數以上的高成長；對於牛奶粉，該行預計2024年將繼續實施“牛羊並舉”策略下的能立多與海普諾凱業務整合（根據澳優官方公眾號），預計全年將繼續中期報告的兩位數下滑趨勢，期待經過2024年的調整，公司牛奶粉業務在2025年會有更積極的變化。
羊奶粉成長貢獻+存貨撥備影響減弱，全年獲利改善確定性增強。
基於對公司各業務的判斷，華西證券認為羊奶粉仍然是推動公司營收和業績成長的核心業務。同時，考慮到新舊國標產品切換產業普遍去庫存調整預計在2024年下半年基本結束，預計公司存貨撥備對毛利的影響將明顯減弱，進一步推動全年獲利改善的確定性。
風險提示
包括新生兒人口數持續下降的風險；食品安全風險；原乳價格變動風險；以及業界競爭激烈帶來的風險等。
