根据FOREXBNB的报道，华西证券在其研究报告中宣布，对澳优(01717)维持“增持”评级。该机构将2024-2026年的收入预测从79/84/89亿元调整为77/81/85亿元，而归母净利和每股收益（EPS）预测保持不变，分别为2.8/3.7/4.6亿元和0.16/0.21/0.26元。华西证券预计，公司将继续上半年的收入增长趋势，羊奶粉收入预计将继续上半年的两位数增长，而牛奶粉可能继续上半年的调整趋势。据新闻报道，一些新国标产品在注册后对产品名称、标签等进行了调整，显示出企业对品牌核心战略的重视。
华西证券的主要观点包括：
企业的战略调整明显倾向于差异化和品牌化。
根据婴童智库的数据，一些新国标产品在注册后对产品名称、标签等进行了调整。华西证券认为，产品名称的变更旨在强调品牌而非企业，例如海普诺凯稚卓的商品名称从“珀淳”变更为“海普诺凯稚卓”；标签展示版面的变更旨在突出品牌的核心特点，如飞鹤臻稚卓蓓标签上增加了“有机”认证项目。这些调整表明企业对品牌和品牌标签的“大单品战略”思路更加明确。
基于这些战略思路和公司的中期报告表现，华西证券认为羊奶粉业务全年有望保持上半年的良好表现，全年保持两位数以上的高增长；对于牛奶粉，该行预计2024年将继续实施“牛羊并举”战略下的能立多和海普诺凯业务整合（根据澳优官方公众号），预计全年将继续中期报告的两位数下滑趋势，期待经过2024年的调整，公司牛奶粉业务在2025年会有更积极的变化。
羊奶粉增长贡献+存货拨备影响减弱，全年盈利改善确定性增强。
基于对公司各业务的判断，华西证券认为羊奶粉仍然是推动公司收入和业绩增长的核心业务。同时，考虑到新旧国标产品切换行业普遍去库存调整预计在2024年下半年基本结束，预计公司存货拨备对毛利的影响将明显减弱，进一步推动全年盈利改善的确定性。
风险提示
包括新生儿人口数量持续下降的风险；食品安全风险；原奶价格变动风险；以及行业内竞争激烈带来的风险等。
