根据FOREXBNB的报道，中金公司在其发布的研究分析中指出，特步国际（01368）的评级被保持为“跑赢行业”。考虑到公司在剥离盖世威和帕拉丁品牌后利润的减少，中金公司将2024年的每股收益（EPS）预测上调了4%，达到0.46元，而2025年的EPS预测基本保持不变，为0.52元。同时，中金公司还首次对2026年的EPS进行了预测，预计为0.59元。随着估值转向2025年，目标股价被小幅上调3%，达到6.9港元。特步国际公布的第四季度运营数据显示，特步主品牌的零售流水同比增长了高单位数，零售折扣维持在七至七五折；索康尼品牌的零售流水同比增长了约50%。
以下是中金公司的主要观点：
特步主品牌在第四季度的流水增速环比有所提升。
在第四季度，特步主品牌的零售流水同比增长了高单位数，相较于第三季度有所改善，这主要得益于国庆黄金周和双十一等节日的推动。其中，线上销售保持了快速增长，流水增长超过20%，而线下销售由于客流量持续承压，流水增长仅为低单位数。零售折扣为七至七五折，同比略有改善，客单价和连带率保持稳定；渠道库存周转时间维持在大约4个月。从全年来看，特步主品牌的零售流水实现了高单位数的同比增长，跑鞋品类成为增长的主要动力，全年功能性跑鞋销量突破400万双，增长约30%，特步主品牌在跑步领域的竞争优势得到进一步巩固。
索康尼品牌继续展现出色的表现，2024年全年流水增长超出预期。
在第四季度，索康尼品牌的零售流水同比增长了约50%，而2024年全年的流水同比增长超过60%，超出了管理层的预期。截至2024年底，索康尼品牌在国内拥有超过150家门店，主要集中在高线城市，平均面积超过100平方米，平均月店效超过30万，拥有行业内较高的坪效。
2025年，公司将继续深化两大跑步品牌的产品和渠道发展。
对于2025年的展望，管理层表示，一方面将继续更新迭代特步主品牌的160系列产品，并持续推出新品（例如更高性价比的跑鞋）以扩大跑步产品线，同时考虑推出新的跑步门店店型；另一方面，公司将加大对索康尼品牌的投资，在产品方面，在现有跑鞋的基础上增加服装、通勤等全新品类和产品，在渠道方面，将以自营方式在高线城市开设更大面积、更高端的旗舰店，并对老店进行翻新、扩面积等调整，以进一步提升消费者的购物体验。
风险
行业竞争可能加剧，终端零售环境可能不如预期。
