根据FOREXBNB的报道，交银国际在其发布的研究分析中指出，滔搏（06110）的评级保持“中性”，主要由于客流量的持续压力，预计公司在短期内将继续承受经营上的挑战。然而，考虑到运动用品市场的增长潜力，尽管预计线下渠道将经历调整和变化（例如品牌属性的精准匹配），它们仍将是一个重要的渠道。同时，耐克的新任CEO强调了全域高效零售合作和专业运动品类的布局，特别是在户外和跑步领域（更加重视缓震材料），作为耐克在中国市场上的重要零售合作伙伴，滔搏与耐克未来的合作备受期待。目标价维持在3.06港元。
以下是交银国际的主要观点：
第三季度的经营状况符合公司的预期，公司持续致力于提升门店的经营效率。
在2024财年第三季度，零售和批发业务的总销售额同比略有下降，零售业务的表现略优于批发。公司继续淘汰效率低下和亏损的门店，截至2024年11月底，直营门店的毛销售面积较上季度末下降了2.1%，同比下降了4.4%，店铺总数同比下降了高个位数。由于店铺数量的减少幅度大于面积的减少幅度，单店平均面积保持了同比增长，这与公司提升门店形象和效率的目标相一致。公司计划在下半年减少净店铺数量，不低于上半年的减少幅度，并预计明年店铺数量将保持稳定。
零售业务的表现延续了上半年的趋势；去库存的节奏与公司的目标相符。
公司第三季度的零售业务表现与上半年保持一致，专业运动品牌增长迅速，而大众休闲品牌表现不佳。从渠道来看，线下渠道仍然受到客流量减少的影响。在线上渠道方面，受到多个促销节日的推动，线上渠道实现了双位数增长，成为第三季度公司零售业务的主要收入来源。去库存是今年滔搏经营的重点之一，目前的进展符合公司的预期。截至11月底，整体库存中70-80%为新品。
折扣率仍在加深。
线上渠道销售占比的提升抵消了线上折扣率的改善，同时线下折扣率的加深和去库存的影响，导致集团第三季度的折扣率同比加深。尽管12月初全渠道的同比和环比销售表现有所改善，但由于持续去库存的影响，折扣率仍然呈现同比加深的趋势。
