根据FOREXBNB的报道，国信证券在其发布的研究分析中指出，对滔搏（06110）的盈利预测保持不变，预计该公司在2025至2027财年的净利润将分别为14.4亿、17.9亿和19.2亿元人民币，同比变化率分别为-35.1%、+24.5%和+7.6%。该公司的合理估值范围被设定在3.8至4港元之间，并且维持了“优于大市”的评级。在2025财年的第三季度，滔搏的零售和批发业务的总销售额同比出现了中单位数的下降。截至2024年11月30日，直营门店的毛销售面积较上季末下降了2.1%，与去年同期相比下降了4.4%。
国信证券强调，他们对滔搏的经营韧性和长期现金回报持乐观态度。今年以来，由于宏观经济消费需求的疲软和线下客流量的减少，公司的流水增速和门店数量有所下降。目前，公司将库存健康作为首要任务，并预计到财年末库存状况将有显著改善。对于本财年，管理层维持了之前的指引，市场对公司的悲观预期已经相对充分；预计下一财年，公司将在库存健康的基础上实现良性增长，同时渠道调整也有望趋于稳定。此外，得益于公司强大的现金创收能力，为高派息提供了坚实的基础，中期派息率达到了99%，预计全年将达到100%。
在品牌方面，滔搏的主要品牌阿迪达斯今年表现突出，前三季度在大中华区的收入实现了高单位数的增长，公司已连续三次上调全财年的业绩指引，预计全年收入将增长10%。与此同时，耐克目前正处于调整期，今年的业绩增速相对较低。耐克截至11月末的FY25Q2业绩将于12月19日公布，如果业绩指引向好，有望提升滔搏的估值。随着新任CEO的上任、耐克恢复产品创新的核心竞争力以及新产品的陆续推出，预计FY2026耐克的业绩将迎来复苏。在中国消费刺激政策的推动下，市场环境的改善将为滔搏的基本面带来较好的弹性。此外，在公司的非主力品牌中，户外领域的品牌保持着高景气度。
