根据FOREXBNB的报道，瑞银在其最新研究报告中宣布，将思摩尔国际(06969)的投资评级从“中性”调整为“沽售”，这一变化主要是基于对其估值的高估以及对核心客户英美烟草BAT即将推出的不烧热(HNB)产品盈利贡献的谨慎预期。在BAT宣布其HNB产品的新动向后，思摩尔的股价已经攀升了大约35%，反映出投资者对其未来前景的乐观态度。瑞银将目标价从7.5港元提高至10.72港元。
尽管如此，瑞银预测BAT将在2023年下半年正式推出这款新产品，而其实际效果可能要等到明年才能评估。目前，思摩尔的股价基于2025年的市盈率约为42倍，这不仅高于全球烟草行业平均的11倍市盈率，也高于中国消费行业34倍的市盈率，因此瑞银认为思摩尔的股价被高估。瑞银对思摩尔的盈利预测比市场预期低9%至11%。
