根据FOREXBNB的报道，高盛在其最新研究报告中提到，尽管中国教育行业的两大龙头企业新东方(09901)(EDU.US)和好未来(TAL.US)在上一年度的股价表现不尽如人意，但该行对这两家公司在2025年的发展前景持积极看法。这种乐观态度基于它们当前的估值更为合理，并且增长潜力依旧强劲。高盛对新东方维持“买入”评级，并将港股目标价调整至65港元，美股目标价调整至83美元；对好未来同样维持“买入”评级，目标价调整至15美元。
报告强调，新东方和好未来在稳定的监管环境下，代表了市场中具有弹性的国内消费需求，尤其是在一个高度分散的市场中。两家公司得益于学习中心的成熟和运营杠杆的优化，以及好未来在内容解决方案递延收入的营收确认增加，利润率扩张趋势明显。预计在2024至2027财年，新东方和好未来的每股盈利预期复合年均增长率将分别达到31%和58%。同时，两家公司2025年的核心教育服务市盈率预测为18倍，与高盛覆盖的中国互联网增长前景相比，可能存在估值上的误判。
高盛认为，估值被低估的原因可能包括投资者情绪的波动和对基本面的过度担忧。该行还指出，教育行业在本年度值得关注的关键主题包括K-12学习服务、K-12学习内容解决方案和海外留学。
在财务预测方面，高盛预计新东方2025财年第二季度的核心营收（以美元计算）将同比增长28%，达到8.74亿美元，Non-GAAP经营利润率将同比下降1个百分点至2.3%；第三季度核心营收增长以人民币计算将加速至同比增长28%，但由于外汇不利因素，以美元计算的增长将放缓至25%。对于好未来，预计第三财季营收为5.69亿美元，同比增长52%，Non-GAAP营业亏损为2500万美元，Non-GAAP经营利润率为-4.3%。
