根據FOREXBNB的報道，瑞銀在最新研究報告中宣布，將思摩爾國際(06969)的投資評級從“中性”調整為“沽售”，這項變更主要是基於對其估值的高估以及對核心客戶英美菸草BAT即將推出的不燒熱(HNB)產品獲利貢獻的謹慎預期。在BAT宣告其HNB產品的新動向後，思摩爾的股價已經攀升了約35%，反映出投資人對其未來前景的樂觀態度。瑞銀將目標價從7.5港幣提高至10.72港幣。
儘管如此，瑞銀預測BAT將在2023年下半年正式推出這款新產品，而其實際效果可能要等到明年才能評估。目前，思摩爾的股價是基於2025年的本益比約為42倍，這不僅高於全球菸草產業平均的11倍本益比，也高於中國消費產業34倍的本益比，因此瑞銀認為思摩爾的股價被高估。瑞銀對思摩爾的獲利預測比市場預期低9%至11%。
