根据FOREXBNB的报道，方正证券在其研究报告中宣布，对361度(01361)维持“强烈推荐”的评级，并预测该公司在2024至2025年的归母净利润将分别达到10.8亿元和12.5亿元。从短期来看，公司主要依赖线下经销模式，预计到2025年将实现增长，同时部分尖品产品将持续有补单需求，线上自营业务也将持续快速增长，确保公司全年收入增长的确定性。从中长期来看，公司有望从消费趋势的变化和低线城市运动市场的广阔前景中获益，实现优于行业的稳健增长。
以下是方正证券的主要观点：
在2024年第四季度的高基数下，公司流水增长保持稳健。
在2024年第四季度，公司线下大装和童装的增速分别约为10%和10-15%，在高基数的基础上实现了稳健的流水增长。线上增速持续超过线下，同比增长30-35%，在线上竞争加剧的背景下，公司通过线上差异化爆品和多平台达人投放等策略，实现了显著优于行业的增长，且增速环比有所提升。从月度来看，10月和11月得益于国庆长假和双十一大促，整体表现强劲，而12月由于天气转冷，增速略有放缓。总体而言，公司第四季度的流水表现符合预期，并且每个月都有额外的低单位数补单贡献增量。
各项经营指标保持稳健：
在2024年第四季度，公司的折扣水平为70-73折，环比有所改善；终端库销比约为4.5-5倍，6个月新品售罄率约为80%，各项经营指标均表现稳健。
公司围绕跑步和篮球品类，持续进行品牌投入，聚焦长期主义：
在第四季度，公司加大了对冬季大单品羽绒服的科技投入，推出了多款功能性羽绒服单品；同时，约基奇首款签名鞋Joker1全球发售，有望借助约基奇的影响力加速公司的全球化进程。此外，公司通过持续赞助国内马拉松赛事提升在跑圈的影响力，同时第九届亚冬会将在哈尔滨开幕，作为官方合作伙伴，公司有望提升品牌影响力，并推广户外相关产品。
对2025年的展望较为乐观，渠道焕新和海外市场持续推进：
在2025年元旦，公司流水实现了低单位数增长，即使在仅有单天节假日的背景下也实现了开门红。从全年来看，2025年前三季度的订货会保持稳健增长，其中量增驱动为主，价格增长约为低单位数，预计全年有望实现稳健增长。在渠道方面，国内一方面大装推出了十代店、童装推出了五代店；同时新推出了超品店试水新业态新模式，面积超过千平，产品品类更为丰富，目前已在成都、石家庄、惠州开设了三家门店，如果单店模式成功，后续有较大的展望空间。海外市场持续加大亚洲及东南亚的投入，近期在马来西亚开设了首家直营店，未来有望在东南亚部分国家继续开设少量直营店，为当地经销商提供样板。
