被列入CMC名单的消息一出，中远海控(01919)近日出现股价大跌。于1月6日-10日的5个交易日内，公司股价跌超10%，截至目前仍未回升到12港元以上。
消息面上，1月6日美国国防部公布中国军事公司(CMC)名单，禁止名单中的公司与美国国防部签订货物和服务合同，中远海运国际(00517)、中远海运(北美)和中远海运财务公司等被列入。对此，中远海运集团回应称，不会对集团业务和全球化运营产生影响。
回顾2024年，随着航运行业快速复苏，中远海控的业绩也出现显著回暖。然而，景气度居高不下的背后，中远海控也面临不少不确定性。
营收、净利增长超9成
近日，中远海控发布业绩盈喜，各业绩指标录得全面显著增长。根据业绩预告，预期集团2024年息税前利润(EBIT)约为699.26亿元(单位为人民币，下同)，同比增加约90.67%;净利润约为553.72亿元，同比增加约94.99%;归属于上市公司股东的净利润约为490.82亿元，同比增加约105.71%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为489.89亿元，同比增加约106.25%。
FOREXBNB了解到，于2024年前三季度，中远海控也同样实现了较高的同比增速。前三季度公司实现营业收入1747.37亿元，同比增长29.80%;实现息税前利润(EBIT)544.13亿元，同比增长63.72%;实现净利润433.46亿元，同比增长66.69%;实现归属于上市公司股东的净利润为381.24亿元，同比增长72.73%。
其中，集装箱航运业务实现量价齐升。前三季度，公司集装箱业务完成提单箱量1903.97万标准箱，同比增长9.07%，实现收入1688.40亿元，同比增长30.57%;码头业务完成总吞吐量10726.73万标准箱，同比增长7.08%，实现收入79.44亿元，同比增长6.49%。集装箱航运业务除海运以外的供应链收入307.11亿元，同比增长19.66%。
FOREXBNB了解到，由于欧美主干航线市场进入旺季，第三季度公司业绩表现良好，且财务结构持续优化。截至2024年9月30日，公司资产负债率进一步下降至44.53%，较上年末下降约3个百分点。
作为航运龙头，中远海控集装箱航运及码头运营管理两大业务板块常年稳居世界前列。截至2024年中，公司旗下自营集装箱船队规模527艘，总运力超过324万标准箱;在全球39个港口运营及管理371个泊位，包括224个集装箱泊位，现年处理能力达约1.23亿标准箱。
2024年，中远海控延续高分红风格，长期投资价值凸显。截至2024年10月25日，中远海控已完成A股及H股中期现金红利派发工作，累计派发现金约人民币83亿元(含税)，接近上半年归母净利润的一半。
航运市场高景气度助推业绩回升
在过去的一年中，航运业复苏态势强劲，需求端的不断加码带动集装箱航运市场进入了“连轴转”状态。如Alphaliner就在最新分析中指出，截至2024年年末，全球集装箱船队的闲置船舶的数量仅为58艘，闲置运力仅为3.5万TEU，闲置数量几乎可忽略不计。
在全球局势动荡和运输成本激增的双重压力下，运费价格迎来了意外上涨，数据显示，2024年上海出口集装箱运价指数(SCFI)和中国出口集装箱运价指数(CCFI)平均值分别比2023年高出148%和64%，全年大部分时间维持高位运行。
不过，与此同时，由于航运公司为避开红海纷纷改变航线，航运成本也有所上升，叠加国际贸易需求回暖带动集装箱装卸费用上涨，不少航运公司都选择调整运费以补偿因绕道带来的额外支出。2024年11月以来，已有MSC、马士基、达飞等头部船公司宣布调价，如赫伯罗特发布公告称将提高远东和欧洲之间的FAK费率，马士基宣布从2024年12月2日起提高远东至北欧的FAK费率等。
截至2024年年底，虽是传统外贸淡季，外贸出口和海运数据仍出现增长，“淡季不淡”态势明显。根据海关总署公布数据，2024年前11个月，我国货物贸易进出口总值为39.79万亿元人民币，同比增长4.9%，其中出口额为23.04万亿元人民币，同比增长6.7%;2024年11月单月，我国货物出口同比增长5.8%。
根据交通运输部公布数据，2024年前11个月，全国港口累计完成货物吞吐量160.4亿吨，同比增长3.4%，其中外贸吞吐量49.6亿吨，同比增长7.3%，完成集装箱吞吐量3.04亿标箱，同比增长7.3%。
长期来看，全球需求正持续回升，中国对外出口增加，尤其是亚洲至欧美和新兴市场航线的需求表现尤为突出;短期内，特朗普上台加征关税的预期带动中美贸易主要货主未雨绸缪增加库存，红海局势持续发酵也导致有效运力供给不足、船运价格上升。
展望2025年，有行业人士预期2025年整体航运市场或呈现出前高后低的趋势，供应链的不确定性叠加《欧盟海运燃料条例》正式实施对绿色燃料加注的要求，将会带来成本上涨的压力，也将传导到海运运价。
华源证券也在近期研报中指出，新船交付的速度放缓，因红海持续绕行、环保法规而提升的成本，或将使得头部船司主动控制运力供给在盈利水平;脆弱的供应链在面对美东港口罢工、特朗普2.0加增关税等不确定因素时，可能会出现短期市场波动。长远来看，特朗普的关税政策正式实施后出口贸易将受到抑制，运价回落，中美航线受到冲击的同时利好亚洲内、南美航线。
FOREXBNB了解到，2024年，中远海控亦动作频频，持续打造“集装箱航运+港口+相关物流”一体化全链服务品牌。如公司全资子公司收购中远海运供应链12%的股权，交易金额高达21.43亿元，加强供应链管理话语权;斥资近10亿元入股盐田港，交易完成后将成为盐田港第二大股东;向安吉物流增资10亿元，进一步增强双方在汽车运输领域的合作等。
2024年，中远海控还与光大金租、江苏韩通船舶重工签署了新造8.2万吨级散货船的项目，应对未来可能的市场需求增加。
尽管有着运价回落等诸多不确定性因素，得益于整体市场的高景气度，中远海控未来业绩亦有望继续上行。作为多年航运龙头，中远海控对上下游具备较强议价权，且有着股息率高、分红率稳定的优势，仍然具备较高的配置价值。
