被新加坡富豪家族盯上的維他奶國際（00345），踏上了股價翻倍之旅。
FOREXBNB注意到，在9月中旬創下近年來的股價新低之後，維他奶的股價旋即展開反攻。截至10月30日收盤，維他奶盤中股價最高達到8.85港幣，該價格較9月16日盤中低點的4.47港幣反弹了98%，已接近翻倍。
值得一提的是，維他奶股價拐頭向上並非公司基本面出現重大利好所致，而是主要由資金面推動。10月以來，信及置業主席黃志祥的胞弟黃志達，持續透過旗下楊協成（新加坡上市飲品公司）及家族辦公室增持維他奶。據聯交所資料顯示，在10月24日黃志達最近一次增持維他乳後，其持股比例已升至10.06%，達到了可召開股東會門檻。而在本月初，其持股比例尚且不足5%。
不到一個月時間裡，新加坡黃氏家族豪擲超過2億港元增持維他奶逾5%的股權，這究竟會讓維他奶這家有著80餘年歷史的老牌飲料企業帶來怎樣的影響？在來勢洶洶的增持潮影響下，股價“走出谷底”的維他奶又會去向何處？
股價新低後黃氏家族“抄底”
坐擁“維他豆奶”和“檸檬茶”兩大王牌單品，維他奶國際在資本市場裡也曾擁有無限風光。然而三年前的“員工襲警事件”以及維他奶的失當聲明，讓公司過去幾十年來建立的品牌形像大受影響，業績也因此走上了“下坡路”。
數據顯示，維他奶的業務規模於2021財年觸頂，目前公司的收入達到75.2億港幣，此後三年，維他奶收入連下台階，至2024財年，其營收已萎縮至62.2億港幣。另就利潤數據看，維他奶2021財年的净利润为5.9億港幣，隔年便鉅虧1.6億港幣。雖說2023、24財年有所回升，但公司目前1.2億港幣的年度利润仍远不及2021財年时水平。
業績失速後，二級市場的投資人也開始“用腳投票”。自2019年6月創下46.2港幣的歷史高點後，維他奶股價“長牛”走勢便戛然而止，此後一直處於波動起伏的狀態。2021年7月，維他奶股價破位下跌，單月跌幅超過兩成；此後，受自身業績萎靡以及股市大盤熊市氛圍影響，維他奶股價最低下探至4.47港幣，較歷史高點暴跌九成。
或因維他奶近年來跌幅實在過大，新加坡富豪黃志達近期開始大舉買進公司股票。公開資料顯示，黃志達父親為新加坡前首富黃廷方，其家族控制的遠東機構系新加坡最大的房地產開發商之一。
除了擁有多家房地產公司外，黃氏家族也控制著擁有百年歷史的楊協成品牌。據悉，楊協成提供多元食品飲料，主要產品涵蓋豆奶、馬蹄爽及檸檬茶等，雖業務與維他奶有所重合，但主要市場位於東南亞，其來自於中國市場的收入佔比則不足10%。
據楊協成方面表示，增持維他奶股權符合集團投資亞洲產業領導企業的策略。而在外界看來，楊協成及其背後黃氏家族短時間內大舉增持或是有備而來，原因可能是看中了維他奶在中國內地市場的影響力。數據顯示，2024財年維他奶過半的收入來自內地，規模超過33億港幣。
增長後勁不足前景疑雲密布
耐人尋味的是，在黃氏家族大舉買進維他奶國際的同一時間，維他奶的另一大重要股東三菱日聯金融卻做出了相反的投資決策。截至發稿前，三菱日聯金融在近期密集減持維他乳後，其所持有維他奶的股份比例已降至7.82%。先前，三菱日聯金融曾是維他奶的第一大股東，不過隨著該機構陸續減持，目前其持股數量不僅少於維他奶執行主席羅友禮（持股16.26%），同時也被“半路殺出”的黃氏家族遠遠甩在身後。
僅以現有公開資訊，暫無從得知三菱日聯金融究竟是出於何種目的持續減持維他奶，但從維他奶這些年的資本市場表現來看，拋棄維他奶的投資者數量恐怕不在少數。
在FOREXBNB看來，暫且拋開黃氏家族的增持動作不談，眼下維他奶的經營現況著實有些“尷尬”。比如，雖然2024財年維他奶在其主陣地中國內地及香港實現了業務增長，但其整體的業務規模較2021財年時已大幅縮減。
又比如，切換到產業視角下，這些年維他奶所處的植物奶以及茶飲市場不斷成長，但在日趨激烈的市場競爭下，公司的成長速度甚至很難跑贏業界大盤。
以茶飲為例，據券商研報，2023年中國的無糖即飲茶產業體量超過130億元（依出廠口徑），終端市場體量更是達到了200億元以上，且機構預計在2024年該市場仍會維持40%-50%成長。然而，相較於東方樹葉、三得利等競技，維他奶的相關產品顯然沒能在這備受矚目的明星賽道上激起太大的浪花。
基本面缺乏想像力，無怪乎在外部資金大舉增持前，維他奶的股價長期萎靡不振。而隨著手握新加坡飲料大廠的黃氏家族躬身入局，急需增長點的維他奶在外力幹預下發生積極的化學變化亦未可知。
不過無論事態如何發展，就眼下而言基本上可以確定的是，維他奶身上正在上演的這齣資本大戲後續會如何收場仍有極大不確定性。而拉長時間來看，不論股東結構如何改變其實只能影響一時的股價表現，真正決定維他奶股價反彈高度的因素仍在於實打實的業績。基於此，對於保守型投資人而言，待在場外“讓子彈再飛一會”大概會是更穩健的選擇。
