根據FOREXBNB的報道，光大證券在其研究報告中指出，在國家經濟逐漸擺脫低迷狀態、邁向結構性復甦的關鍵時期，居民的消費觀念和行為正在改變，他們更傾向情感消費，這預示著虛擬經濟的成長速度可能會超過實體經濟。這一趨勢為網路傳媒產業帶來了巨大的市場空間和發展機會。在內需市場競爭中，平台型企業佔據了有利地位，因此光大證券維持對網路傳媒業的“買入”評級。
光大證券的主要觀點包括：
網際網路：在流量成長放緩的背景下，本地生活領域具有巨大的潛力，整體消費復甦較弱時，網際網路平台的竞争力更强，未來將尋找平台利潤優化中的超預期表現。
在網路流量大盤存量階段，應關注高線城市和高齡網友部分使用者結構性成長。在消費互聯網中，在地生活和旅遊場景的消費黏性較高，線上化率仍有提升空間。電商板塊具有較強的順週期屬性，應關注購物節活動帶來的平台消費潛力釋放，直播電商交易規模成長放緩，但仍具有結構性較高增速。在營收成長降速的背景下，網路平台的利潤率水準可望趨勢性提升。
推薦關注騰訊控股(00700)、美團-W(03690)、嗶哩嗶哩-W(09626)。
遊戲：儘管用戶規模成長逐漸見頂，但仍有多個方向的玩家需求未被充分滿足。
預計在25年後，透過精準掌握玩家體驗需求趨勢，可以刺激消費：
1) 情感體驗喚起女性玩家消費潛力，小遊戲帶動下沉市場。
2) 提供更重視性價比的消費內容，滿足玩家理性消費需求。
3) 情緒體驗偏好轉變，從激烈競爭到輕鬆解壓。
4) 海外需求仍大，SLG持續火熱、3A買斷有望拓新。
23年中國遊戲市場收入較快成長並創歷史新高，24Q3產業增速在優質新品催化下有所改善。
推薦關注騰訊控股(00700)、網易-S(09999)、吉比特(603444.SH)、完美世界(002624.SZ)、心動公司(02400)，同時關注愷英網絡(002517)、神州泰岳(300002.SZ)。
IP衍生性商品：景氣度向上，產業鏈龍頭地位穩固。
衍生性商品是最有變現價值的IP形態，潮玩規模穩步提升，集換式卡牌、拼搭角色類玩具等新興賽道具備潛力。消費者購買決策時更注重“自我愉悅”與“情緒價值”，年齡結構趨於年輕化，這有利於IP衍生性商品的發展。未來出海空間廣闊，聚焦東南亞+歐美市場。
看好具備IP產業鏈一體化營運能力的公司，推薦泡泡瑪特(09992)，同時關注布魯可(00325)、迪士尼(DIS.US)。
影視：當前預期足夠悲觀，關注後續供給面改善。
爆款匱乏導致大盤下挫，影片備案數年恢復明顯，預計2025年起將有更多影片進入市場。24H1觀影人次恢復至疫情前六成，平均票價首次下降，預期年末院線行情回暖，優質影片儲備充足。
推薦關注阿里影業(01060)。
音樂：競爭格局穩定，後續產業可望持續量價齊升。
騰訊音樂、網路易雲音樂兩大平台線上音樂-訂閱營收規模逐漸上升，且TME成長速度較快。平台啟動變相漲價，訂閱ARPU提升可期。
推薦關注騰訊音樂-SW(01698)。
風險提示：電商直播熱度下滑風險，新遊出海業務不如預期風險，IP衍生性商品變現不如預期風險，影視產業票房不如預期風險。
