特別股是什麼?
特別股(Preferred Stock)，也被稱為優先股，是一種結合了債券和股票特性的投資工具。它兼具固定收益和股權的特徵，通常用於公司融資和投資者獲取穩定回報。
主要特性：
無投票權：股東通常不參與公司決策，也沒有在股東大會上的投票權。
固定股息：通常會提供較高的股息。
簡單來說，優先股就像是公司向投資者籌集資金的一種方式，投資者拿錢給公司，作為回報，他們可以享受比普通股東更高的股息回報，但同時卻放棄了投票權。可以理解為：你是股東，享有固定的股息收入，但不參與公司治理。
舉例：假設某公司發行了優先股，每股面值為100元，年股息率為5%，即每年每股可獲得5元股息。
這與普通股不同，普通股股東可以參與公司治理，但是否能獲得股息取決於公司的盈利情況。
特別股的優先級別
股息優先發放： 特別股股東優先於普通股股東獲得股息。
優先清算權： 如果公司清算，特別股股東將優先於普通股股東領取剩餘資產，但仍低於債權人。
公司清算時的資產分配順序：
債權人（債務人）
優先股股東
普通股股東
假設，公司清算後的總資本為2000000元，債務總額為500000元，資產分配如下：
| 類別 | 優先順序 | 持有股份數量 | 每股面值 | 分配金額 | 股東獲得金額 |
| 債務人（債權人） | 1 | - | - | 50萬元 | 已支付 |
| 特別股股東 | 2 | 10000股 | 100元 | 100萬元 | 每股獲得100元 |
| 普通股股東 | 3 | 50000股 | 10元 | 50萬元 | 每股獲得10元 |
資產分配總結：
•公司先償還債務50萬元。
•餘下的150萬元分配給優先股股東1000000元，剩餘500000元分配給普通股股東。
•每股優先股獲得100元，普通股每股獲得10元。
特別股的三種類型
累積優先股： 如果公司盈利不足以支付優先股股息，未支付的股息會累積，未來盈利時優先支付。
非累積優先股： 如果公司未支付當年的股息，該部分股息不會累積，且無法在未來補發。
信託優先股： 由第三方（通常是銀行）發行。公司先發行债券给信托，信托再發行优先股，用債券利息支付優先股股息。
特別股的召回風險
許多優先股具有“召回”條款，即公司可以在未來某一時點以固定價格回購優先股。如果公司選擇召回股票，投資者可能會面臨虧損。
例如，若投資者D以40美元購買了優先股，年利率是2.5%，那麼每年每股股息為40美元×2.5%=1美元。但公司在某一天以25美元回購股票，那麼D將面臨的損失如下：
| 專案 | 數據 | 說明 |
| 購買價格 | 40美元 | 投資者D購買特別股的價格 |
| 年股息率 | 2.50% | 特別股的年股息率 |
| 每股年股息 | 1美元 | 每年每股股息（40美元 × 2.5%） |
| 回購價格 | 25美元 | 公司回購特別股的價格 |
| 每股損失 | 15美元 | 每股損失（40美元 - 25美元） |
| 持股數量（假設） | 1000股 | 投資者D持有的特別股數量 |
| 總損失 | 15000美元 | 總損失（15美元 × 1000股） |
特別股的其他投資風險
利率風險： 特別股的價格類似債券，會受到利率波動的影響。當利率上升時，特別股的價格可能會下跌。
配發風險： 特別股的股息發放優先於普通股，但低於公司債務，若公司財務狀況不佳，可能無法按時支付股息。
系統性風險： 在經濟危機或政治風險下，優先股的股息支付可能受到影響。
流動性風險： 特別股的交易量通常較小，買賣差價較大，可能導致投資者面臨較高的交易成本。
總的來說，特別股是一種為投資者提供固定收益的優質工具，但也伴隨有召回、利率波動等風險，投資者需要根據自身的風險承受能力做出選擇。
