特别股是什么?
特别股(Preferred Stock)，也被称为优先股，是一种结合了债券和股票特性的投资工具。它兼具固定收益和股权的特征，通常用于公司融资和投资者获取稳定回报。
主要特性：
无投票权：股东通常不参与公司决策，也没有在股东大会上的投票权。
固定股息：通常会提供较高的股息。
简单来说，优先股就像是公司向投资者筹集资金的一种方式，投资者拿钱给公司，作为回报，他们可以享受比普通股东更高的股息回报，但同时却放弃了投票权。可以理解为：你是股东，享有固定的股息收入，但不参与公司治理。
举例：假设某公司发行了优先股，每股面值为100元，年股息率为5%，即每年每股可获得5元股息。
这与普通股不同，普通股股东可以参与公司治理，但是否能获得股息取决于公司的盈利情况。
特别股的优先级别
股息优先发放： 特别股股东优先于普通股股东获得股息。
优先清算权： 如果公司清算，特别股股东将优先于普通股股东领取剩余资产，但仍低于债权人。
公司清算时的资产分配顺序：
债权人（债务人）
优先股股东
普通股股东
假设，公司清算后的总资本为2000000元，债务总额为500000元，资产分配如下：
| 类别 | 优先顺序 | 持有股份数量 | 每股面值 | 分配金额 | 股东获得金额 |
| 债务人（债权人） | 1 | - | - | 50万元 | 已支付 |
| 特别股股东 | 2 | 10000股 | 100元 | 100万元 | 每股获得100元 |
| 普通股股东 | 3 | 50000股 | 10元 | 50万元 | 每股获得10元 |
资产分配总结：
•公司先偿还债务50万元。
•余下的150万元分配给优先股股东1000000元，剩余500000元分配给普通股股东。
•每股优先股获得100元，普通股每股获得10元。
特别股的三种类型
累积优先股： 如果公司盈利不足以支付优先股股息，未支付的股息会累积，未来盈利时优先支付。
非累积优先股： 如果公司未支付当年的股息，该部分股息不会累积，且无法在未来补发。
信托优先股： 由第三方（通常是银行）发行。公司先发行债券给信托，信托再发行优先股，用债券利息支付优先股股息。
特别股的召回风险
许多优先股具有“召回”条款，即公司可以在未来某一时点以固定价格回购优先股。如果公司选择召回股票，投资者可能会面临亏损。
例如，若投资者D以40美元购买了优先股，年利率是2.5%，那么每年每股股息为40美元×2.5%=1美元。但公司在某一天以25美元回购股票，那么D将面临的损失如下：
| 项目 | 数据 | 说明 |
| 购买价格 | 40美元 | 投资者D购买特别股的价格 |
| 年股息率 | 2.50% | 特别股的年股息率 |
| 每股年股息 | 1美元 | 每年每股股息（40美元 × 2.5%） |
| 回购价格 | 25美元 | 公司回购特别股的价格 |
| 每股损失 | 15美元 | 每股损失（40美元 - 25美元） |
| 持股数量（假设） | 1000股 | 投资者D持有的特别股数量 |
| 总损失 | 15000美元 | 总损失（15美元 × 1000股） |
特别股的其他投资风险
利率风险： 特别股的价格类似债券，会受到利率波动的影响。当利率上升时，特别股的价格可能会下跌。
配发风险： 特别股的股息发放优先于普通股，但低于公司债务，若公司财务状况不佳，可能无法按时支付股息。
系统性风险： 在经济危机或政治风险下，优先股的股息支付可能受到影响。
流动性风险： 特别股的交易量通常较小，买卖差价较大，可能导致投资者面临较高的交易成本。
总的来说，特别股是一种为投资者提供固定收益的优质工具，但也伴随有召回、利率波动等风险，投资者需要根据自身的风险承受能力做出选择。
