金融股在降息周期中会受什么影响?如何应对？

金融股是指从事金融行业及相关业务的公司所发行的股票，主要包括银行股、券商股、保险股、信托股、期货商股等。由于这些公司与利率密切相关，降息周期对它们的影响尤为显著。如今，美国普遍预测将进入降息周期，让我们一起来分析降息可能对金融股带来的影响。

金融股是如何赚钱的?

它的主要收入来源有三种：利息收入、手续费收入和保险收入。

1.利息收入：这部分收入来源于银行把我们存款的资金借给他人或公司，借款时收取的利息差(即利差)。

例如，当银行存款利率为1%时，若银行将这些资金借出去时收取2%的利率，银行就通过这1%的利差赚取利息收入。

说明：

存款利息支出：银行通过存款收取1%的利息支出，100万元×1%=1万元。

贷款利息收入：银行将存款资金借给其他人，收取2%的贷款利率，100万元×2%=2万元。

净利息收入：银行的净利息收入是贷款利息收入减去存款利息支出，2万元-1万元=1万元。

•常见的利息收入来源包括车贷、房贷、信贷、信用卡等。

2.手续费收入：金融机构提供的各种服务(如基金、股票交易、财富管理等)收取的手续费。

•例如，买基金、股票时的交易佣金，或者是提供财务规划和信托服务时的收费。

3.保险收入：金融机构通过销售保险产品所赚取的保费收入。

金融股如何受到利率周期的影响?

1.利息收入减少

•在降息阶段，银行的利差会缩小，银行赚取的利息收入减少。

•而在升息阶段，利差扩大的同时，银行的利息收入增加。

例如，台湾央行的历史数据表明，在2015年到2023年期间，存放款之间的利差变化显著。

2.贷款需求可能上升

•虽然利差收窄，但降息会刺激借款需求，特别是房贷和消费贷款的需求增加，可能部分弥补利息收入的减少。

•借款成本降低可能吸引更多客户贷款。

3.手续费收入增加

•降息可能使资金流动性增强，促使投资者转向其他金融产品(如股票、基金等)，这可能导致金融机构的手续费收入增加。

•特别是券商和财富管理类公司，可能受益于交易和投资管理服务的需求增加。

总体而言，在降息周期中，金融股的报酬率不会明显降低。根据美国基准利率和金融类股报酬率的比较，尽管在经济衰退周期金融类股有所下跌，但无论是加息还是降息，金融类股的报酬率通常保持平稳且持续走高。

收入结构对金融股的影响

银行的收入来源不同，受利率变化的敏感度也不同。以A和B两家银行为例：

说明：

•A银行利息收入占比较大，是主要收入来源。收入高度依赖利息收入，受利率变化影响较大。

•B银行收入来源更加多样化，手续费收入占比较高，对利率变化的敏感度相对较低。

金融股投资者应对策略

对于主要依赖利息收入的银行(如A银行)，投资者在降息阶段需要更加谨慎，可能需要采取保守的投资策略。

对于收入结构更加多样化的银行(如B银行)，投资者可能会发现，虽然降息导致利息收入减少，但由于手续费收入的增加，整体的影响可能较小。