在投資者試圖預測美國總統特朗普難以捉摸的政策時，華爾街銀行在第一季度打破了交易記錄。然而，當行業領袖展望未來時，他們並沒有給出太多答案，對前景也缺乏樂觀情緒。在週五，三家美國主要銀行首次發佈行業財報時，“不確定性”、“未知數”和“動盪”等詞彙頻繁出現。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的領導人、華爾街最有影響力的人物之一傑米·戴蒙（Jamie Dimon）週五警告說，全球經濟可能面臨“風暴之海”，並暗示美債市場可能出現“小風波”，迫使美聯儲介入。
在週一發佈的年度致股東信中，戴蒙提到，關稅可能會提高通脹並減緩增長，但是否會導致衰退還不得而知。在週三上午接受媒體採訪時（即在特朗普宣佈90天暫停之前），戴蒙表示他認爲經濟衰退很可能發生。
在財報電話會議上，戴蒙強調，現在不僅僅是經濟狀況變得模糊和不可預測，還有一個更重大的問題，那就是西方的經濟和軍事聯盟是否能夠持續。
值得注意的是，戴蒙強調了銀行在動盪環境中保持“堡壘式資產負債表”的重要性：作爲美國最大的貸款機構，摩根大通出乎分析師意料地爲不良貸款儲備了9.73億美元——比分析師預估的多出40%以上。戴蒙表示，該公司持有的資本超過了監管要求，擁有充足的流動性，
“我們認爲在當前環境中保持超額資本和充足流動性是審慎的做法。”
“我們可以挺過任何‘風暴之海’（stormy seas）。”
“也許我們下個季度再做這個電話會議時，就不需要猜來猜去了。”
根據財報，摩根大通、富國銀行（Wells Fargo & Co.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）都超出了盈利預期，但隨後又描述了消費者和企業的緊張行爲。
媒體報道稱，特朗普混亂的關稅政策以及縮減甚至關閉政府機構的努力，引發了人們對貿易、通脹、失業和潛在衰退的擔憂。銀行高管表示，企業正在暫停擴張，包括華爾街投行處理的利潤豐厚的併購業務。
戴蒙在財報中對經濟前景表達了謹慎態度。他指出：
經濟面臨相當大的動盪（包括地緣政治因素），既有稅制改革和放鬆監管等潛在積極因素，也有關稅和“貿易戰”、持續的黏性通脹、高財政赤字以及仍然相當高的資產價格和波動性等潛在負面因素。
戴蒙預計，未來幾周，很多大公司在公佈第一季度財報時，可能會取消盈利指引。他觀察到，企業在招聘以及併購方面都出現了停滯。“人們必須適應這種全新的環境，”
“據說，很多人因爲這個原因而不行動了。他們選擇觀望。這影響了併購，影響了中小企業的併購，影響了人們的招聘計劃。”
當分析師Mike Mayo問戴蒙，如果像摩根大通這樣擁有大量國際業務的美國公司，是否需要擔心自己會在貿易戰中被捲入漩渦時，戴蒙回答：
“我們肯定會成爲靶心，這就是將要發生的事情。沒關係。”
不過戴蒙指出，美國消費者目前依然健康，但最近的消費更趨謹慎。人們正在搶購一些商品，以應對關稅帶來的漲價，但該行也觀察到消費者在機票等支出上有所減少。
戴蒙表示，他預計美國國債市場將會出現一次“小風波（kerfuffle）”，而這將促使美聯儲不得不出手干預。
“受所有規則和監管的影響，美債市場將出現一場小風波，等到這種情況發生，美聯儲將會介入——但他們會等到‘稍微有些恐慌’之後纔出手。”
長期美債的收益率本週出現大幅攀升。週五，投資者持續拋售美債，10年期美國國債收益率——這也是衡量企業債、抵押貸款等融資成本的重要基準——一度上漲16個基點，接近4.6%，隨後略有回落。30年期美國國債收益率最高也上涨了12個基點，逼近5%，之後同樣有所回落。
分析認爲，這種走勢不僅讓美國國債作爲避險資產的吸引力遭受質疑，還引發了市場擔憂——對沖基金和其他投資者可能正在拋售兩類廣受歡迎的槓桿交易頭寸：一類是現貨國債和期貨之間的價差交易，另一類是國債收益率和掉期利率之間的利差交易。
回顧2020年3月，隨着新冠疫情在全球爆發，美國國債市場一度陷入癱瘓，大量投資者迅速平倉。當時，美聯儲被迫干預，承諾購買數萬億美元的債券，並向回購市場提供緊急資金。戴蒙表示，如果不修改相關銀行監管規則，這種情況未來仍有可能重演。
“當市場極度波動、利差極大且國債市場流動性很低時，所有其他資本市場都會受到影響，這正是我們需要改革規則的原因，而不是爲了銀行的利益。”
外界猜測，特朗普政府下一步可能推動的監管改革之一，就是將美國國債從銀行的補充槓桿率（SLR）計算中剔除，允許銀行在不影響核心資本比率的情況下，大量買入國債。
不過，戴蒙指出，問題不僅僅出在SLR上。他列舉了一系列“存在嚴重缺陷”的監管規則，認爲這些都需要改革，才能讓銀行在市場中扮演更積極的中介角色。
“如果這些改革能夠推進，利差會收窄，市場上的活躍交易者也會增多，如果改革無法推進，那美聯儲就不得不出面干預，而我認爲這是一種非常糟糕的政策選擇。”
