隨着市場對特朗普新任期關稅政策的強烈反應，華爾街一位極具影響力的人物發出了嚴肅的警告。
在週一的本地時間，摩根大通的首席執行官傑米·戴蒙在其年度致股東的信函中明確指出，特朗普的關稅政策不僅會提升美國的通貨膨脹，還會阻礙經濟增長，甚至可能觸發類似1970年代的“滯脹”危機。
“雖然關稅是否會導致經濟衰退尚不確定，但它無疑會減緩經濟增長，”戴蒙在其長達58頁的信中提醒道。這位銀行界的“教父”強調，關稅政策帶來的不確定性將產生累積效應，解決這一問題越早越好，因爲一些負面效應會隨時間積累，並且難以逆轉。
短期內，我們可能會觀察到通脹的影響，不僅體現在進口商品上，也體現在國內價格上，因爲成本上升和國內產品需求的增加。
戴蒙表達了對特朗普關稅政策可能大幅推高美國通脹率的擔憂。他寫道：
儘管通脹已經有所下降，但我所預見的未來充滿了通脹因素：持續的高額財政赤字、全球軍事化的重建、基礎設施投資需求，包括綠色經濟以及貿易和關稅的重構。
戴蒙甚至提到了“滯脹”，認爲經濟增長和通脹之間存在一種“拉鋸戰”，最終可能導致長期利率上升。
這種拉鋸戰可能會持續一段時間，但我們不應忘記，在1970年代的滯脹中，經濟衰退並沒有阻止利率不可避免的上升趨勢。
在所有條件相同的情況下，經濟增長越慢，利率越低；通脹越高，利率越高。
戴蒙還指出，美國經濟增長的部分原因是政府的鉅額支出，這導致了鉅額赤字。他寫道：
這些鉅額赤字是不可持續的——我不知道它是否會在六個月或六年後造成真正的問題——我們越早處理這個問題越好。
戴蒙一如既往地呼籲取消美國的債務上限。他寫道，債務上限本質上是一種“大規模殺傷性武器”，不瞭解其危害的政客可能會濫用它。
戴蒙對美股發出了明確的警告，認爲股市估值仍然過高，痛苦可能尚未結束。
無論如何衡量，股票估值仍然遠高於歷史平均水平。市場似乎仍在以我們將繼續實現相當軟着陸的假設給資產定價。我對此並不那麼確定。
在特朗普的關稅計劃公佈後，華爾街經歷了嚴重的拋售，標普500指數上週暴跌9.1%，納斯達克下跌10%並進入熊市。銀行股也遭受重創，投資者擔心經濟衰退將導致借貸和交易活動減少。
作爲全球最大銀行的領導者，戴蒙解釋了摩根大通的戰略應對措施。
在閱讀了這封信的第一部分關於世界狀況和全球經濟面臨的諸多風險後，我們希望你能理解爲什麼我們認爲現在是保留大量額外資本和流動性的好時機。
摩根大通將於本週公佈第一季度的業績。2024年，摩根大通創下了美國銀行業歷史上最高的年度利潤記錄，淨收入達585億美元，高於前一年的496億美元。截至4月初，該公司股價較去年上漲約6%，交易價格約爲210美元每股。
對於投資者而言，戴蒙的信傳達了一個明確的信息：在特朗普關稅政策的不確定性背景下，謹慎管理風險，爲更具挑戰性的經濟環境做好準備至關重要。
