随着市场对特朗普新任期关税政策的强烈反应，华尔街一位极具影响力的人物发出了严肃的警告。
在周一的本地时间，摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙在其年度致股东的信函中明确指出，特朗普的关税政策不仅会提升美国的通货膨胀，还会阻碍经济增长，甚至可能触发类似1970年代的“滞胀”危机。
“虽然关税是否会导致经济衰退尚不确定，但它无疑会减缓经济增长，”戴蒙在其长达58页的信中提醒道。这位银行界的“教父”强调，关税政策带来的不确定性将产生累积效应，解决这一问题越早越好，因为一些负面效应会随时间积累，并且难以逆转。
短期内，我们可能会观察到通胀的影响，不仅体现在进口商品上，也体现在国内价格上，因为成本上升和国内产品需求的增加。
戴蒙表达了对特朗普关税政策可能大幅推高美国通胀率的担忧。他写道：
尽管通胀已经有所下降，但我所预见的未来充满了通胀因素：持续的高额财政赤字、全球军事化的重建、基础设施投资需求，包括绿色经济以及贸易和关税的重构。
戴蒙甚至提到了“滞胀”，认为经济增长和通胀之间存在一种“拉锯战”，最终可能导致长期利率上升。
这种拉锯战可能会持续一段时间，但我们不应忘记，在1970年代的滞胀中，经济衰退并没有阻止利率不可避免的上升趋势。
在所有条件相同的情况下，经济增长越慢，利率越低；通胀越高，利率越高。
戴蒙还指出，美国经济增长的部分原因是政府的巨额支出，这导致了巨额赤字。他写道：
这些巨额赤字是不可持续的——我不知道它是否会在六个月或六年后造成真正的问题——我们越早处理这个问题越好。
戴蒙一如既往地呼吁取消美国的债务上限。他写道，债务上限本质上是一种“大规模杀伤性武器”，不了解其危害的政客可能会滥用它。
戴蒙对美股发出了明确的警告，认为股市估值仍然过高，痛苦可能尚未结束。
无论如何衡量，股票估值仍然远高于历史平均水平。市场似乎仍在以我们将继续实现相当软着陆的假设给资产定价。我对此并不那么确定。
在特朗普的关税计划公布后，华尔街经历了严重的抛售，标普500指数上周暴跌9.1%，纳斯达克下跌10%并进入熊市。银行股也遭受重创，投资者担心经济衰退将导致借贷和交易活动减少。
作为全球最大银行的领导者，戴蒙解释了摩根大通的战略应对措施。
在阅读了这封信的第一部分关于世界状况和全球经济面临的诸多风险后，我们希望你能理解为什么我们认为现在是保留大量额外资本和流动性的好时机。
摩根大通将于本周公布第一季度的业绩。2024年，摩根大通创下了美国银行业历史上最高的年度利润记录，净收入达585亿美元，高于前一年的496亿美元。截至4月初，该公司股价较去年上涨约6%，交易价格约为210美元每股。
对于投资者而言，戴蒙的信传达了一个明确的信息：在特朗普关税政策的不确定性背景下，谨慎管理风险，为更具挑战性的经济环境做好准备至关重要。
