根據FOREXBNB的報道，中金公司在研究報告中指出，在配置策略上，短期內應保持謹慎，19,000點被視為一個關鍵的支撐點。在整體市場波動的背景下，採取“在市場低迷時逐步佈局，在市場過熱時適度獲利”的策略，可能是一種有效的投資方法。在行業選擇上，建議投資人特別關注那些經歷產業整合、獲得政策支持以及能夠提供穩定回報的行業。
上週，港股市場持續下跌，這與中金公司先前強調的短期市場幹擾因素增多、建議投資人保持謹慎的觀點相吻合。從短期來看，外部壓力和地緣政治的干擾似乎是市場“突然”下跌的主要原因。然而，更深層的原因在於市場本身正處於預期與政策執行之間的某種“脆弱平衡”狀態。具體來看，目前市場普遍存在三個“預期差異”：
“預期差異”1號：市場之前對國內經濟刺激政策的正面預期。中金公司估算，7-8兆元人民幣的新增財政支出有助於緩解經濟收縮問題，但由於高槓桿、利率和匯率的“現實限制”，期待過多的刺激政策並不現實。最近新增的三年6兆元人民幣地方政府債務上限，如果後續中央經濟工作會議提高一般公共預算目標，可能會帶來額外的增量，但與上述規模相比仍有差距。
“預期差異”之二：對上一輪關稅應對經驗的簡單複製。目前的政策思路和宏觀環境與上一輪相比已經發生了很大變化：1)政治資源控制力道更強：川普在黨內、國會和民意三方面都擁有絕對的控制權；2)最後一任期：沒有連任的壓力和對未來政治遺產的追求可能會使他的執政思路與第一任期有所不同；3)核心團隊與共和黨新生代的主張：最近提名的內閣成員的政治立場與川普和共和黨的綱領高度一致。另外，與2018年相比的幾個不同點也不容忽視：1)貿易依賴度更高；2)匯率對沖手段有限；3)新一輪貿易政策的變化。
“預期差異”第三名：對川普上任後對拜登政府“結盟策略”的放鬆預期。市場上存在一種解讀，即預期川普上台後會破壞拜登時期的美國盟友關係，然而川普第二任期的政策思維是否會轉變，特別是其團隊中負責外交政策的關鍵鷹派人物，是否也會使這局勢的改變不如預期，這也是需要關注的。
