根据FOREXBNB的报道，中金公司在其研究报告中指出，在配置策略上，短期内应保持谨慎，19,000点被视为一个关键的支撑点。在整体市场波动的背景下，采取“在市场低迷时逐步布局，在市场过热时适度获利”的策略，可能是一种有效的投资方法。在行业选择上，建议投资者特别关注那些经历行业整合、获得政策支持以及能够提供稳定回报的行业。
上周，港股市场继续下跌，这与中金公司之前强调的短期市场干扰因素增多、建议投资者保持谨慎的观点相吻合。从短期来看，外部压力和地缘政治的干扰似乎是市场“突然”下跌的主要原因。然而，更深层次的原因在于市场本身正处于预期与政策实施之间的某种“脆弱平衡”状态。具体来看，当前市场普遍存在三个“预期差异”：
“预期差异”之一：市场之前对国内经济刺激政策的积极预期。中金公司估算，7-8万亿元人民币的新增财政支出有助于缓解经济收缩问题，但由于高杠杆、利率和汇率的“现实限制”，期待过多的刺激政策并不现实。最近新增的三年6万亿元人民币地方政府债务限额，如果后续中央经济工作会议提高一般公共预算目标，可能会带来额外的增量，但与上述规模相比仍有差距。
“预期差异”之二：对上一轮关税应对经验的简单复制。当前的政策思路和宏观环境与上一轮相比已经发生了很大变化：1)政治资源控制力度更强：特朗普在党内、国会和民意三方面都拥有绝对的控制权；2)最后一个任期：没有连任的压力和对未来政治遗产的追求可能会使他的执政思路与第一任期有所不同；3)核心团队和共和党新生代的主张：最近提名的内阁成员的政治立场与特朗普和共和党的纲领高度一致。此外，与2018年相比的几个不同点也不容忽视：1)贸易依赖度更高；2)汇率对冲手段有限；3)新一轮贸易政策的变化。
“预期差异”之三：对特朗普上任后对拜登政府“结盟策略”的放松预期。市场上存在一种解读，即预期特朗普上台后会破坏拜登时期的美国盟友关系，然而特朗普第二任期的政策思路是否会转变，特别是其团队中负责外交政策的关键鹰派人物，是否也会使这一局势的变化不如预期，这也是需要关注的。
