FOREXBNB獲悉,平安證券發布研究報告稱,綜合來看,A股市維持中期上行方向不變,隨著業績期臨近,短期關注A股三季報指引和海外龍頭業績期對國內產業鏈的映射,防範外部政治風險的擾動;中期仍以政策支持與產業轉型方向為主線,建議專注於新質生產力、先進製造業與出海、國營改革等投資機遇。

本週A股延續上漲,成長和小盤風格彈性更大。

海外方面,在美國經濟軟降落預期+川普交易+地緣風險持續的背景下,上週10Y美債利率上行,美股高位盤整、標普500指數下跌1%,美元、黃金等延續漲勢。國內方面,一攬子增量政策進入實操落地期,A股延續上漲,上證指數、創業板指、中證1000分別上漲1.2%、2.0%、3.9%,科創50指數漲幅收窄至1.3%;30個中信一級行業中有26個行業上漲,前期跌幅较大的电力设备及新能源行业上週涨幅较大、為8.2%,市場對光電產業加速底部出清的博弈升溫,相比之下,金融板塊整體小幅調整。

海外方面,美國經濟軟著陸交易與川普交易持續演繹,10Y美債利率升至4.25%。

一是美國經濟景氣持續優於歐元區,美國10月Markit製造業及服務業PMI均有回暖且優於預期,分別較前值上行0.5、0.1至47.8、55.3;歐元區10月服務業PMI下降0.2至51.2,低於市場預期,製造業PMI邊際回暖至45.9但仍在榮枯線下。IMF發布最新經濟展望報告,較7月预测上调全年美國经济增速0.2pct至2.8%,下調歐洲已開發經濟體經濟成長0.1pct至0.8%。

二是川普交易延續,RCP民調顯示截至10月25日,川普在搖擺州的支持率延續領先哈里斯0.9pct,在整體民調中落後哈里斯的幅度自一周前的1.4pct收窄至0.1pct。三是中東局勢持續升級,以色列打擊伊朗軍事目標。全球大類資產表現來看,上週10Y美債利率上行17bp至4.25%,美元指數上漲0.8%,COMEX黃金結算價上漲0.9%,標普500指數下跌1%。

國內方面,9月財政支出發力提速,資本市場併購重組更趨活躍。

一是9月財政收支均有邊際修復,9月全國公共財政收入當月年增速首次回正,1-9月累計年減幅收窄0.4pct至-2.2%;全國公共財政支出當月年增5.15%,增速高於過去5年均值1.73pct;1-9月全國政府基金收入、支出較去年分別為-20.2%、-8.9%,降幅較前值收窄0.9pct、6.9pct。

二是產業端正面因素增加,當地時間10/21,美國商務部啟動變更狀況審查,考慮部分撤銷中國晶體矽光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅;國內消費品以舊換新政策效果顯現,商務部相關負責人在10/25記者會上表示10月前三週國內乘用車零售量較上年同期成長16%,比上個月同期成長12%。

第三是資本市場支持新政密集落實操,人民銀行在10/21公告稱開展了SFISF首次操作、本次操作額度500億;上市公司積極參與回購增持再貸款,據中國經營報道,截至10/24晚,聯合協議41家上市公司公告參與,合计规模超百億元;併購重組市場更趨活躍,據Wind数據,按首次披露日統計,截至10/26,10月新增17家上市公司重大重整事件,創年內最高月度紀錄,1-9月均值為9家。

四是A穆塔里3成公司揭露前三季業績報告或快報,截至10/26,1621家已披露公司的三季報歸母淨利年增8.9%,可比口徑較中報獲利增速回升4.4pct;分行業看,消費者服務、電力及公用事業、非銀金融、有色金屬產業目前已披露業績成長率相對較高,汽車、食品飲料、電子業已揭露獲利成長高於全A整體、但可比口徑較中報增速有所回落。