美國經濟或正在面臨艱難局面 鮑威爾承認美聯儲左右爲難！

美聯儲主席鮑威爾警告美國經濟面臨通脹上升與增長放緩並存的挑戰

美聯儲主席鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部發表講話時警告稱，美國經濟可能正面臨一個艱難局面，通脹上升與增長放緩並存，這將使美聯儲的政策目標產生明顯衝突。鮑威爾表示，如果這種情況發生，美聯儲將根據經濟距離每一個目標有多遠，以及預期這些差距彌合所需的時間，來權衡政策選擇。

鮑威爾指出，近期美國政府在貿易政策方面的轉變，特別是特朗普總統新一輪加徵關稅的決定，正加劇宏觀經濟前景的不確定性。他強調，美聯儲正密切關注中短期通脹預期是否會上升，因爲這將對美聯儲的政策路徑構成關鍵影響。

鮑威爾提到，儘管外界對美聯儲何時開始降息高度關注，他並未明確給出未來利率的方向指引。他強調：“目前我們處於一個有利的位置，可以等待更清晰的經濟前景，再決定是否調整我們的政策立場。”

鮑威爾提到，第一季度美國GDP增速明顯放緩，儘管汽車銷售強勁，但整體消費支出僅實現溫和增長。與此同時，由於企業擔心未來關稅上漲而提前進口商品，淨出口對GDP的拖累作用增強。

值得注意的是，在鮑威爾講話當天，美國商務部發布數據顯示，3月零售銷售同比增長1.4%，超出市場預期。其中相當一部分增長來自消費者搶購汽車，以躲避潛在關稅影響。

美聯儲內部呼應：金融市場已經“變天”

克利夫蘭聯儲主席哈馬克在另一場論壇上也表達了類似擔憂。她指出，當前的金融市場走勢已經不同於過去的“避險”情境，股市下跌的同時，長期美債也遭遇拋售，收益率反而上升，這與以往“風險厭惡”情緒下資金湧入美債的情況截然不同。

哈馬克表示，儘管“硬數據”如就業和增長表現尚可，但“軟指標”如消費者信心、企業預期等卻持續走弱，顯示市場對未來的憂慮正在加劇。她特別警告，美國可能面臨“滯脹”，即通脹高企、增長與就業疲軟的組合型風險。

在政策制定層面，哈馬克與鮑威爾看法一致，傾向於在當前階段維持利率不變，以觀察數據變化。她表示：“當前經濟基本面不支持迅速轉向，我們需要等待更多信息，才能做出明智決策。在通脹和就業雙雙承壓的背景下，維持貨幣政策穩定是一種合理選擇。”

市場預期：降息時間或推遲，節奏將放緩

市場目前普遍預計美聯儲將在6月開啓降息週期，並在2025年底前降息三到四次，每次25個基點。然而，鮑威爾與哈馬克的表態或將促使市場重新評估這一預期路徑。分析人士指出，除非未來數月通脹明顯降溫且經濟增長出現實質性放緩，否則美聯儲或將更傾向於在2024年下半年維持“按兵不動”狀態，甚至不排除再度面臨“加息還是降息”的兩難選擇。