美国经济或正在面临艰难局面 鲍威尔承认美联储左右为难！

美联储主席鲍威尔警告美国经济面临通胀上升与增长放缓并存的挑战

美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话时警告称，美国经济可能正面临一个艰难局面，通胀上升与增长放缓并存，这将使美联储的政策目标产生明显冲突。鲍威尔表示，如果这种情况发生，美联储将根据经济距离每一个目标有多远，以及预期这些差距弥合所需的时间，来权衡政策选择。

鲍威尔指出，近期美国政府在贸易政策方面的转变，特别是特朗普总统新一轮加征关税的决定，正加剧宏观经济前景的不确定性。他强调，美联储正密切关注中短期通胀预期是否会上升，因为这将对美联储的政策路径构成关键影响。

鲍威尔提到，尽管外界对美联储何时开始降息高度关注，他并未明确给出未来利率的方向指引。他强调：“目前我们处于一个有利的位置，可以等待更清晰的经济前景，再决定是否调整我们的政策立场。”

鲍威尔提到，第一季度美国GDP增速明显放缓，尽管汽车销售强劲，但整体消费支出仅实现温和增长。与此同时，由于企业担心未来关税上涨而提前进口商品，净出口对GDP的拖累作用增强。

值得注意的是，在鲍威尔讲话当天，美国商务部发布数据显示，3月零售销售同比增长1.4%，超出市场预期。其中相当一部分增长来自消费者抢购汽车，以躲避潜在关税影响。

美联储内部呼应：金融市场已经“变天”

克利夫兰联储主席哈马克在另一场论坛上也表达了类似担忧。她指出，当前的金融市场走势已经不同于过去的“避险”情境，股市下跌的同时，长期美债也遭遇抛售，收益率反而上升，这与以往“风险厌恶”情绪下资金涌入美债的情况截然不同。

哈马克表示，尽管“硬数据”如就业和增长表现尚可，但“软指标”如消费者信心、企业预期等却持续走弱，显示市场对未来的忧虑正在加剧。她特别警告，美国可能面临“滞胀”，即通胀高企、增长与就业疲软的组合型风险。

在政策制定层面，哈马克与鲍威尔看法一致，倾向于在当前阶段维持利率不变，以观察数据变化。她表示：“当前经济基本面不支持迅速转向，我们需要等待更多信息，才能做出明智决策。在通胀和就业双双承压的背景下，维持货币政策稳定是一种合理选择。”

市场预期：降息时间或推迟，节奏将放缓

市场目前普遍预计美联储将在6月开启降息周期，并在2025年底前降息三到四次，每次25个基点。然而，鲍威尔与哈马克的表态或将促使市场重新评估这一预期路径。分析人士指出，除非未来数月通胀明显降温且经济增长出现实质性放缓，否则美联储或将更倾向于在2024年下半年维持“按兵不动”状态，甚至不排除再度面临“加息还是降息”的两难选择。