高盛劃出日元匯率“紅線”：130暫停加息，160激進加息

高盛分析：日元匯率對日本央行政策的影響

高盛分析師指出，如果美元兌日元匯率跌至130，日本央行可能會考慮暫停加息，因爲日元的大幅升值可能對日本經濟產生一系列負面影響。這些影響包括擠壓出口商利潤、降低進口價格、抑制國內投資和削弱工資增長，從而給日本央行的緊縮政策帶來挑戰。

高盛經濟學家Akira Otani及其團隊在報告中提到，日元走強至130水平時，日本央行可能會將2026財年的通脹預期下調至1.5%左右，低於2%的目標。相反，如果日元跌破160——去年7月觸發日本央行加息的水平——日本央行可能會考慮進一步推進或加速加息。

在全球市場對美國關稅措施做出反應的背景下，日元匯率上漲0.5%，接近1美元兌142日元，爲去年9月以來的最高水平。高盛调整了对美元兌日元的预期，預計日元匯率年底將升至135。

在美國和日本即將開始的貿易談判之前，日元走勢上揚。日本經濟振興大臣赤澤良成表示，如果美國談判代表提出匯率問題，他願意討論。美國財長斯科特·貝森特上週表示，日元近期的升值與利率上升的環境和更高的通脹預期是一致的。

美國總統特朗普強調日本在“特朗普關稅”談判中將獲得高優先級，美國財政部長貝森特確認將負責與日本的談判，並預計談判內容將涉及關稅和日元兌美元的走勢。

貝森特的言論顯示出對日本央行政策並未不滿意，這表明日本當局過去爲加強日元而進行的干預不會阻礙兩國即將舉行的貿易談判。經濟上看，美元由於被作爲儲備貨幣，導致了強勢美元效應，使美國付出了貿易逆差、製造業衰退等長期代價，而特朗普政府目前將修正這兩個現象作爲目標，因此美國政府可能傾向於弱美元。

東京三井住友信託銀行的市場策略師Ayako Sera表示：“這幾乎像是干預日本貨幣政策的預兆。聽起來，他是在間接地告訴日本央行提高利率，扭轉日元的弱勢。”

高盛的基本預測是，日本央行將維持目前漸進式升息的立場，前提是即使面臨關稅風險，日本經濟仍將以高於潛在利率的速度增長。