高盛划出日元汇率“红线”：130暂停加息，160激进加息

高盛分析：日元汇率对日本央行政策的影响

高盛分析师指出，如果美元兑日元汇率跌至130，日本央行可能会考虑暂停加息，因为日元的大幅升值可能对日本经济产生一系列负面影响。这些影响包括挤压出口商利润、降低进口价格、抑制国内投资和削弱工资增长，从而给日本央行的紧缩政策带来挑战。

高盛经济学家Akira Otani及其团队在报告中提到，日元走强至130水平时，日本央行可能会将2026财年的通胀预期下调至1.5%左右，低于2%的目标。相反，如果日元跌破160——去年7月触发日本央行加息的水平——日本央行可能会考虑进一步推进或加速加息。

在全球市场对美国关税措施做出反应的背景下，日元汇率上涨0.5%，接近1美元兑142日元，为去年9月以来的最高水平。高盛调整了对美元兑日元的预期，预计日元汇率年底将升至135。

在美国和日本即将开始的贸易谈判之前，日元走势上扬。日本经济振兴大臣赤泽良成表示，如果美国谈判代表提出汇率问题，他愿意讨论。美国财长斯科特·贝森特上周表示，日元近期的升值与利率上升的环境和更高的通胀预期是一致的。

美国总统特朗普强调日本在“特朗普关税”谈判中将获得高优先级，美国财政部长贝森特确认将负责与日本的谈判，并预计谈判内容将涉及关税和日元兑美元的走势。

贝森特的言论显示出对日本央行政策并未不满意，这表明日本当局过去为加强日元而进行的干预不会阻碍两国即将举行的贸易谈判。经济上看，美元由于被作为储备货币，导致了强势美元效应，使美国付出了贸易逆差、制造业衰退等长期代价，而特朗普政府目前将修正这两个现象作为目标，因此美国政府可能倾向于弱美元。

东京三井住友信托银行的市场策略师Ayako Sera表示：“这几乎像是干预日本货币政策的预兆。听起来，他是在间接地告诉日本央行提高利率，扭转日元的弱势。”

高盛的基本预测是，日本央行将维持目前渐进式升息的立场，前提是即使面临关税风险，日本经济仍将以高于潜在利率的速度增长。