關稅子彈橫飛下的隱祕贏家！亞洲垃圾債迎來高光時刻

亞洲高收益債券市場展望：投資者樂觀情緒與逢低買入策略

亞洲高收益債券市場近期受到投資者的密切關注。瑞銀資產管理亞洲固定收益投資主管Raymond Gui表示，儘管全球市場受到關稅擔憂的影響，亞洲高收益債券發行人基本未受衝擊，他對該市場持“非常樂觀”態度，並準備在市場恐慌時逢低買入。

Gui指出，關稅對亞洲高收益市場的影響主要體現在市場情緒上，而非直接衝擊信用基本面。他強調，極少亞洲高收益發行人擁有對美直接出口業務，因此若某些高貝塔債券因此超跌，對他們而言正是買入時機。

在全球投資者因美國即將宣佈的新關稅而逃離風險資產的背景下，Gui的策略顯得尤爲另類。本週股市劇烈震盪，而黃金作爲避險資產則創下歷史新高。

違約週期接近尾聲

Gui管理的瑞銀亞洲高收益美元債券基金去年回報率約16%，遠超同類基金9%的平均水平。他的樂觀情緒部分源於對房企主導的違約潮即將結束的判斷。他表示，中國地產債在亞洲高收益市場的佔比已從2020年初的38%降至7%。

Gui預測，2025年亞洲幾乎沒有潛在違約對象，低違約率將成爲利差進一步收窄的重要推力。他還指出，市場相對估值仍未恢復至疫情前水平，意味着仍有收窄空間。

彭博數據顯示，亞洲垃圾債相較全球高收益債的收益率溢價爲163個基點，遠高於2020年疫情前十年45個基點的均值。

數據還顯示，亞洲垃圾債今年表現優於其他主流品種：年內回報率達2.8%，跑贏美國高收益債的1.2%，也略勝亞洲投資級債券的2.7%。

安本亞洲信用主管Henry Loh表示，在全球不確定性時期，高收益企業聚焦本土市場的特性爲投資者提供了保障，但仍需保持操作靈活性以應對市場波動。他警告說，隨着利差普遍收窄，安全邊際已變薄，市場情緒可能急劇反轉。