关税子弹横飞下的隐秘赢家！亚洲垃圾债迎来高光时刻

亚洲高收益债券市场展望：投资者乐观情绪与逢低买入策略

亚洲高收益债券市场近期受到投资者的密切关注。瑞银资产管理亚洲固定收益投资主管Raymond Gui表示，尽管全球市场受到关税担忧的影响，亚洲高收益债券发行人基本未受冲击，他对该市场持“非常乐观”态度，并准备在市场恐慌时逢低买入。

Gui指出，关税对亚洲高收益市场的影响主要体现在市场情绪上，而非直接冲击信用基本面。他强调，极少亚洲高收益发行人拥有对美直接出口业务，因此若某些高贝塔债券因此超跌，对他们而言正是买入时机。

在全球投资者因美国即将宣布的新关税而逃离风险资产的背景下，Gui的策略显得尤为另类。本周股市剧烈震荡，而黄金作为避险资产则创下历史新高。

违约周期接近尾声

Gui管理的瑞银亚洲高收益美元债券基金去年回报率约16%，远超同类基金9%的平均水平。他的乐观情绪部分源于对房企主导的违约潮即将结束的判断。他表示，中国地产债在亚洲高收益市场的占比已从2020年初的38%降至7%。

Gui预测，2025年亚洲几乎没有潜在违约对象，低违约率将成为利差进一步收窄的重要推力。他还指出，市场相对估值仍未恢复至疫情前水平，意味着仍有收窄空间。

彭博数据显示，亚洲垃圾债相较全球高收益债的收益率溢价为163个基点，远高于2020年疫情前十年45个基点的均值。

数据还显示，亚洲垃圾债今年表现优于其他主流品种：年内回报率达2.8%，跑赢美国高收益债的1.2%，也略胜亚洲投资级债券的2.7%。

安本亚洲信用主管Henry Loh表示，在全球不确定性时期，高收益企业聚焦本土市场的特性为投资者提供了保障，但仍需保持操作灵活性以应对市场波动。他警告说，随着利差普遍收窄，安全边际已变薄，市场情绪可能急剧反转。