根據FOREXBNB的報導，開源證券在其研究報告中指出，香港交易所對股票交易費用進行了調整，將結算費率從交易金額的0.002%提高到0.0042%，並取消了最低2港元和最高100港元的收費限制。這一變化預計將使平均交易費率保持穩定，同時降低小額交易的成本，從而可能增加散戶的交易積極性。科技股的熱潮也有望提升港股的活躍度，使香港交易所從中受益。上週，A股的日均股票和基金成交額再次突破2萬億大關，加上低基數效應，預計券商在2025年上半年的業績將實現同比增長。目前，該板塊的估值和機構持倉仍然較低，因此看好金融信息服務領域的龍頭企業、具有零售優勢的中大型券商以及涉及併購主題的投資標的。
開源證券還提到，保險公司在2025年第一季度的NBV（新業務價值）有望實現穩健增長。分紅險的佔比提升有助於減少長期利差風險，同時，對資產端的彈性催化作用也值得關注，看好權益彈性較大的投資標的。
推薦投資組合包括：東方財富(300059.SZ)，港交所(00388)，財通證券(601108.SH)，興業證券(601377.SH)，東方證券(600958.SH)，國聯民生(601456.SH)；中國人壽(601628.SH)，中國平安(601318.SH)，中國太保(601601.SH)；江蘇金租(600901.SH)。
受益投資組合包括：指南針(300803.SZ)，九方智投控股(09636)，招商證券(600999.SH)，國信證券(002736.SZ)，同花順(300033.SZ)，中國銀河(601881.SH)，新華保險(601336.SH)。
週觀點：金融機構部署DS有利於降低成本和提高效率，交易量創年內新高
上週日均股基成交額達到2.2萬億，創下年內新高，2月市場活躍度持續提升。在低基數的背景下，預計券商在2025年第一季度的業績將實現高增長，繼續看好券商和金融科技板塊。金融機構積極部署DeepSeek，在投顧、客服、投研和合規風控等領域有較大的應用潛力，客戶和數據基礎龐大、算力储备丰富且数字化转型领先的金融机构有望在降低成本和提高效率方面获得显著优势；同時，AI技術領先的金融科技公司在2B業務上有望獲得更多增量機會。2月21日，香港交易所調整了股票交易費用結算費率，從每筆交易金額的0.002%提高到0.0042%，並取消了最低2港元和最高100港元的收費限制，開源證券預計平均交易費率將保持穩定，而小額交易成本的降低將有助於提升散戶的交易積極性，科技股的熱潮也有望提升港股的活躍度，使香港交易所從中受益。
券商：交易活躍度持續上升，繼續看好券商和金融科技板塊的機會
(1)上週日均股基成交額達到2.2萬億，環比增長10%，偏股/非貨基金新發份額分別為44/163億份，環比增長750%/282%。(2)證監會主席吳清主持召開黨委會，傳達學習民營企業座談會重要講話精神，會議強調要做好民營企業股債融資支持，以服務新質生產力發展為著力點，抓好“科創板八條”、“併購六條”、資本市場做好“金融五篇大文章”實施意見等政策落地。(3)九方智投控股2月17日業績預告：2024年歸母淨利潤2.6-2.8億人民幣（下同），同比增長36-47%，預計訂單金額約35.09億，同比增加約11.61億。公司業務高beta彈性特徵凸顯。(4)2月市場交易活躍度持續上升，萬得全A日均換手率2.3%，上週日均股基成交額再次突破2萬億，加上低基數效應，預計券商在2025年上半年的业绩将实现同比增長，板塊估值和機構持倉仍然較低，看好金融信息服務領域的龍頭企業、具有零售優勢的中大型券商以及涉及併購主題的投資標的。
保險：1月保費增長預計有所分化，2024年Q4配置債券比例環比提升
(1)近期部分險企披露1月保單數據，開源證券預計，1月新單保費增長有所分化，整體略低於開源證券此前預期。停售透支、預定利率調降、股市等資產收益率預期向好等因素可能對個險銷售帶來挑戰，分紅險銷售整體較好，佔比提升有助於減少長期利差風險；銀保銷售預計在低基數下有較好增長。
(2)2月21日金監總局披露，截至2024年年末，保險公司資金運用餘額33.26萬億，2024年財務投資收益率3.43%，綜合投資收益率7.21%。其中人身險公司期末配置債券資產佔比50.26%，環比3季度末提升1.08個百分點，體現提前配債策略，股+基配置佔比12.5%，環比下降0.47個百分點。(3)險企2025年第一季度NBV有望實現穩健增長，分紅險佔比提升有助於減少長期利差風險，同時，對資產端的彈性催化作用也值得關注，看好權益彈性較大的投資標的。
