根據FOREXBNB的報導，富達國際的基金經理George Efstathopoulos指出，今年中國股市的上漲與過去有所不同，其中中國AI和DeepSeek（深度求索）的興起可能是最關鍵的因素，因為它不僅顯示了基本面的積極變化，還帶來了新的機會。
George Efstathopoulos提到，回顧2024年，中國股市的回報超過了除美國以外的大多數股市。然而，投資者的印象並非如此，因為中國股市去年經歷了劇烈波動，成為波動性最高的市場之一。2024年初，中國股市經歷了深度調整，隨後在上半年和9月新政策出台後，出現了兩次短期的強勁反彈，這些反彈大多由市場預期所驅動。
進入2025年，中國股市的表現引人注目，引發了投資者對這輪上漲是否與以往不同的討論，他傾向於認同這一觀點。自2024年第四季度實施小幅財政刺激措施以來，經濟數據有所改善。儘管政策改善的過程是漸進和不均衡的，但中國內地的貨幣和財政政策立場已經明確轉變。这包括消费补贴的显著提振作用，向政策制定者和市場表明，儘管消費者信心疲軟，財政刺激措施對消費者有重要影響。但為了持續這一勢頭，需要更多的支持政策，而中國內地也表明將推出更多措施。
房地產市場是另一個需要考慮的因素。在政策的推動下，房地產市場正在逐步改善，過去幾個月甚至出現了積極的跡象，意味著去槓桿週期中最艱難的時期已經過去，潛在的尾部風險也提前得到了解決。儘管市場一直關注貿易衝突，但目前公佈的關稅並未達到令人擔憂的水平，也沒有造成嚴重的干擾。特朗普2.0時代的關稅影響，可能更多地體現在中國內地以外的地區。
中國1月的信貸數據顯示，2025年市場迎來了良好的開端，信貸增長不僅超出了市場預期，政策支持力度也在持續增加。同時，中國AI和DeepSeek的崛起，正在改变中國内地在科技领域大幅落后于美国的观点，再次让投资者清楚地意识到中國有能力创新，並且正在通過行動證明這一點。這有助於提振市場信心，并显著改变中國市场投资价值的情绪。富達相信，中國AI不僅能推動企業盈利增長和生產力提升，甚至可能促進就業。最近，中國内地政府与民营科技企业的会议中表明，正在積極推動“新質生產力”，有望推动中國内地在科技领域开启新的篇章。
綜合上述，本輪上漲的驅動力與以往幾次有重要差異。其中，AI的發展可能是最重要的因素，因為它帶動了基本面的改善，並提供了新的機會。這次是由基本面發揮了關鍵作用，而不僅僅是依靠市場預期。
然而，市場預期的作用也不應被低估。富達認為，如果在兩會期間能公佈更多的財政措施，市場信心將繼續增強。財政赤字的擴大推動政府支出增加，以及信貸脈衝的回升，將有助於緩解通縮的擔憂，進一步推動重新評估中國內地股市的估值。
在全球貿易保護主義抬頭的背景下，中國內地不能僅依賴出口，更需要刺激內需，啟動其雙循環格局的“第二引擎”。這不僅有助於緩解關稅帶來的不利影響，還有助於重新平衡經濟，有效應對通縮壓力，實現更可持續的增長模式。此外，在全球貿易格局不斷變化的情況下，中國消費市場的增強也可以平衡以美國消費為主導的局面。
美國經濟的強勁表現和獨特優勢，主要得益於其科技領先地位以及強大的美國消費市場，後者佔全球總消費的近三分之一。DeepSeek在人工智能領域的出現，震撼了全球，並突顯了中國內地有能力在科技領域與頂尖水平競爭。如果中國內地實施刺激消費的財政和貨幣政策，可能會縮小消費缺口，並吸引正在尋找新交易夥伴的國家。從本質上來說，中國內地已經掌握了通過財政政策對抗內部通縮壓力、重新平衡經濟、並創造更可持續本地增長的鑰匙。
