根据FOREXBNB的报道，开源证券在其研究报告中指出，香港交易所对股票交易费用进行了调整，将结算费率从交易金额的0.002%提高到0.0042%，并取消了最低2港元和最高100港元的收费限制。这一变化预计将使平均交易费率保持稳定，同时降低小额交易的成本，从而可能增加散户的交易积极性。科技股的热潮也有望提升港股的活跃度，使香港交易所从中受益。上周，A股的日均股票和基金成交额再次突破2万亿大关，加上低基数效应，预计券商在2025年上半年的业绩将实现同比增长。目前，该板块的估值和机构持仓仍然较低，因此看好金融信息服务领域的龙头企业、具有零售优势的中大型券商以及涉及并购主题的投资标的。
开源证券还提到，保险公司在2025年第一季度的NBV（新业务价值）有望实现稳健增长。分红险的占比提升有助于减少长期利差风险，同时，对资产端的弹性催化作用也值得关注，看好权益弹性较大的投资标的。
推荐投资组合包括：东方财富(300059.SZ)，港交所(00388)，财通证券(601108.SH)，兴业证券(601377.SH)，东方证券(600958.SH)，国联民生(601456.SH)；中国人寿(601628.SH)，中国平安(601318.SH)，中国太保(601601.SH)；江苏金租(600901.SH)。
受益投资组合包括：指南针(300803.SZ)，九方智投控股(09636)，招商证券(600999.SH)，国信证券(002736.SZ)，同花顺(300033.SZ)，中国银河(601881.SH)，新华保险(601336.SH)。
周观点：金融机构部署DS有利于降低成本和提高效率，交易量创年内新高
上周日均股基成交额达到2.2万亿，创下年内新高，2月市场活跃度持续提升。在低基数的背景下，预计券商在2025年第一季度的业绩将实现高增长，继续看好券商和金融科技板块。金融机构积极部署DeepSeek，在投顾、客服、投研和合规风控等领域有较大的应用潜力，客户和数据基础庞大、算力储备丰富且数字化转型领先的金融机构有望在降低成本和提高效率方面获得显著优势；同时，AI技术领先的金融科技公司在2B业务上有望获得更多增量机会。2月21日，香港交易所调整了股票交易费用结算费率，从每笔交易金额的0.002%提高到0.0042%，并取消了最低2港元和最高100港元的收费限制，开源证券预计平均交易费率将保持稳定，而小额交易成本的降低将有助于提升散户的交易积极性，科技股的热潮也有望提升港股的活跃度，使香港交易所从中受益。
券商：交易活跃度持续上升，继续看好券商和金融科技板块的机会
(1)上周日均股基成交额达到2.2万亿，环比增长10%，偏股/非货基金新发份额分别为44/163亿份，环比增长750%/282%。(2)证监会主席吴清主持召开党委会，传达学习民营企业座谈会重要讲话精神，会议强调要做好民营企业股债融资支持，以服务新质生产力发展为着力点，抓好“科创板八条”、“并购六条”、资本市场做好“金融五篇大文章”实施意见等政策落地。(3)九方智投控股2月17日业绩预告：2024年归母净利润2.6-2.8亿人民币（下同），同比增长36-47%，预计订单金额约35.09亿，同比增加约11.61亿。公司业务高beta弹性特征凸显。(4)2月市场交易活跃度持续上升，万得全A日均换手率2.3%，上周日均股基成交额再次突破2万亿，加上低基数效应，预计券商在2025年上半年的业绩将实现同比增长，板块估值和机构持仓仍然较低，看好金融信息服务领域的龙头企业、具有零售优势的中大型券商以及涉及并购主题的投资标的。
保险：1月保费增长预计有所分化，2024年Q4配置债券比例环比提升
(1)近期部分险企披露1月保单数据，开源证券预计，1月新单保费增长有所分化，整体略低于开源证券此前预期。停售透支、预定利率调降、股市等资产收益率预期向好等因素可能对个险销售带来挑战，分红险销售整体较好，占比提升有助于减少长期利差风险；银保销售预计在低基数下有较好增长。
(2)2月21日金监总局披露，截至2024年年末，保险公司资金运用余额33.26万亿，2024年财务投资收益率3.43%，综合投资收益率7.21%。其中人身险公司期末配置债券资产占比50.26%，环比3季度末提升1.08个百分点，体现提前配债策略，股+基配置占比12.5%，环比下降0.47个百分点。(3)险企2025年第一季度NBV有望实现稳健增长，分红险占比提升有助于减少长期利差风险，同时，对资产端的弹性催化作用也值得关注，看好权益弹性较大的投资标的。
