中信建投证券认为，对2025年的港股市场持乐观态度，预计中概科技股在下半年将更加活跃，特别关注电商和本地生活、游戏等内需领域的龙头企业。

2月19日，港股三大指数开盘走低，恒生指数下跌0.87%，恒生科技指数下跌1.12%，国企指数下跌0.96%。

在交易盘面上，科技网络股表现不佳，其中阿里巴巴下跌2.06%。

港股后市展望

根据妙投APP提供的数据，截至2月17日，恒生科技指数的市盈率TTM为25.78倍，位于近两年估值分位点的77.66%，显示出一定的调整压力。考虑到指数在过去两年多数时间处于较低水平，从更长远的视角来看，由于指数曾达到万点，当前估值分位点在近三年为52.23%，在近五年为34.45%，因此估值并不算高。

综合考虑各种因素，在宏观和产业环境没有发生重大变化的前提下，恒生科技指数短期内面临调整压力，特别是在当前涨幅较大的情况下，市场对科技成长股的持续性存在分歧，可能会导致调整。但从长期来看，只要大环境保持稳定，预计指数有望继续反弹。

中信建投证券指出，自2025年以来，港股恒生科技指数表现强劲，成为全球市场关注的焦点。这一轮的上涨主要得益于人工智能技术突破带来的价值重估，以及全球资金对港股科技股的偏好。Deepseek-r1与OpenAI-o1的性能差异不大，且成本大幅降低，导致投资者情绪出现重大转变。一旦模型性能接近，国内厂商在应用和场景探索方面拥有广阔的潜力和政策支持，为下游应用提供了广阔的想象空间。

该机构对2025年的港股市场持乐观态度，预计中概科技股在下半年将更加活跃，特别关注电商和本地生活、游戏、消费电子等内需领域的龙头企业。

长江证券分析认为，目前港股科技股的定价权仍在外资手中，而红利股的定价权逐渐转向南向资金。以DeepSeek行情爆发前后为例，南向资金与外资中介机构资金流向相反。策略戴清团队在报告中指出，1月27日至2月12日，南向资金净流入95.39亿港元，主要流入银行、汽车与零配件、硬件设备、有色金属等行业；外资中介机构资金净流入58.45亿港元，主要流入软件服务、硬件设备、传媒等科技板块。

浙商国际指出，本轮港股“春躁”行情中，市场结构化特征明显，主要以科技股为主导，特别是DeepSeek概念带动的AI及算力板块和比亚迪智驾普及带动的汽车及电子板块。鉴于市场乐观情绪仍在发酵，短期内看好市场继续上涨。但考虑到当前技术指标存在超买现象，且此轮行情主要依靠科技股估值修复带动，因此仍需警惕短期回调风险。中长期来看，市场仍面临诸多不确定性，尤其是国内经济基本面复苏压力较大，预计市场在此轮估值修复后，将以震荡行情为主。

中信证券指出，特朗普上任后迅速实施关税政策，市场持续评估其政策路径对宏观经济的影响。关税政策对港股业绩产生冲击，一方面是业绩预期的显著调整，另一方面是业绩不及预期。当前港股对美营收与境外营收的占比已较之前显著下降，关税加征的影响可能边际递减。但结合历史贸易摩擦对港股行业业绩的冲击，仍需关注顺周期、科技与消费等行业的潜在风险，电讯等红利资产对潜在制裁政策的风险敞口较低。基于特朗普2.0的政策路径，预期高企的通胀、潜在关税和人民币贬值预期，建议关注港股中可能受益的有色金属与旅游板块，以及风险敞口最小、估值合理且业绩展望稳健的电讯行业。

国金证券研报表示，在短期维度内，港股“躁动行情”将持续，以情绪扩张（有透支但并未极端）和增量流动性为主导；中期估值扩张空间有限，盈利修复的验证是关键。基于双周期框架，2025年下半年港股可能进入“牛市”，前提是分子端对内地基本面修复更加敏感，分母端更加受益于外资重新回流人民币资产。

热点关注

1.中国人民银行行长潘功胜表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

2.2月18日，DeepSeek团队发布论文，介绍了新的注意力机制NSA(Natively Sparse Attention，原生稀疏注意力机制)。

NSA专为长文本训练与推理设计，通过动态分层稀疏策略等方法，针对现代硬件的优化设计，显著优化传统AI模型在训练和推理过程中的表现，特别是提升长上下文的推理能力，在保证性能的同时提升了推理速度，并有效降低了预训练成本。

3.2月18日，马斯克旗下人工智能公司xAI正式发布Grok 3模型，并进行现场演示。据xAI介绍，Grok 3推理模型引入名为DeepSearch的新功能，该功能可扫描互联网和X平台以分析信息，并提供摘要来回应查询。

4.2月18日，全球科技领军企业联想集团(00992)宣布，旗下联想天禧个人智能体系统(天禧AS)中的小天个人智能体已全面接入DeepSeek-R1联网满血版大模型。此次升级标志着联想在AI技术应用领域迈出关键一步，联想小天个人智能体已实现AI PC、AI手机、AI平板等核心终端的全覆盖，为用户打造无缝衔接的全场景智慧体验。

公司动态

百度集团-SW(09888)：2024财年，总收入1331亿元；净利润为237.6亿元，同比增长17%。

易点云(02416)：2024财年收入13.50-14亿元，同比增长约6.2%至10.2%；经调整净利润7500万元至8500万元，同比增长约493.0%至558.7%。

希慎兴业(00014)：2024年全年营收34.09亿港元，同比增加6.2%；净利润19.56亿港元，同比增加6.8%。

中国太保(02601)：1月经由太平洋人寿获得累计原保险保费收入495.75亿元，同比增长10.3%；经由太平洋财险获得原保险保费收入266.96亿元，同比增长5.1%。

香港科技探索(01137)：香港电子商贸业务1月订单总商品交易额为7.17亿港元，环比增长4.7%。

万科企业(02202)：下属子公司投资设立万新金石(厦门)住房租赁基金，认缴总规模为16亿元。子公司万聚盈通认缴出资0.1亿元、深圳万科认缴出资1.5亿元，合计比10%。

本文来源于“腾讯自选股”，FOREXBNB编辑：陈筱亦。